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王文京分拆用友強推4公司IPO無勝算依靠“軟件茅”登頂“江西首富”

2022-05-16 14:39:49來源：長江商報

曾頭頂“江西首富”、“中國軟件首富”等光環的王文京，在IPO之路上加速奔跑，風險如影隨形。

王文京算得上草根逆襲的典范：放牛郎出身，通過知識改變了命運，拋棄鐵飯碗下海創業，依靠技術、商業睿智博得數百億財富，登上人生財富之巔。

王文京的基業是用友網絡(600588.SH)，如今其正處于轉型期，經營承壓。2020年和2021年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)同比連續兩年下滑后，今年一季度更是出現3.93億元的虧損。

2021年初，辭去用友網絡CEO兩年的王文京重新出山，帶來的變化是，對用友網絡業務連續分拆，強力推進被剝離資產IPO，積極倡導產業多元化。

然而，在聚焦主業的大背景下，王文京逆勢而為，同時推進四家公司沖A，究竟有多大勝算?

資本大佬葛衛東對用友網絡頗為看好，2017年躋身前十大股東至今已有五年，今年更是豪擲2億參與定增。然而，今年一季度，葛衛東罕見減持4474.03萬股，套現約14億元。

依靠“軟件茅”登頂“江西首富”

在王文京身上，可以清晰看到“知識改變命運”的軌跡。而他躋身富豪榜，與其大膽敢賭以及堅信技術轉化財富的商業邏輯有關。

1964年，王文京降生于江西上饒一個貧苦農家，從小酷愛讀書的王文京被書中描繪的世界所吸引，他決心要到外面的世界闖一闖。在那個年代，要想離開土生土長之地，讀書是唯一出路。

王文京確有驚人之舉。15歲，他就考上了江西財經學院(現江西財經大學)，大學畢業后，被分配至國務院機關事務管理局財務司工作。

在父輩眼中，王文京通過讀書實現了“鯉魚跳農門”，成了無數學子的楷模。

5年之后，王文京又有了驚人之舉——辭去鐵飯碗，下海創業。盡管告別安逸、有面子的工作曾遭朋友、家人極力勸阻，但王文京仍義無反顧。

相傳是一次偶然，王文京參加了一場關于鼓勵科技人員、專業人員到中關村創辦高科技企業的政策座談會，深受鼓舞。他覺得，這是一個千載難逢、不可錯過的好機會。

下定了決心，王文京迅速行動，與朋友一起創業，每天騎著自行車滿大街推銷自己研發的財務軟件。第一年，王文京獲得了8萬元的回報，這在當時是相當不俗的業績。

1988年，用友網絡的前身用友軟件公司正式成立，成為了北京中關村初期的科技企業之一。一步一步，王文京推動用友軟件發展壯大，從報表軟件開始不斷更迭，雖然有不少挫折、危機，但王文京因其智慧、技術、毅力順利化解。

2001年，是王文京人生的一個轉折點。當年5月18日，用友軟件通過闖關IPO成功登陸上海證券交易所，作為公司實際控制人、董事長，王文京也因此為資本市場所知曉。

此外，隨著用友軟件(后更名為用友網絡)上市，王文京的財富激增，其以50億的身家問鼎“中國軟件首富”。

2020年，是王文京的又一個節點。這一年，是用友網絡上市20周年，當年，隨著二級市場上股價大幅上漲，公司市值一度達到1794億元，持股比為38.09%的王文京財富達683億元。

高達683億元財富，王文京躋身財富榜第63位，成為唯一一位闖進100強的江西籍富豪。

基于二級市場股價表現及用友網絡的綜合競爭力，市場將其稱之為軟件中的茅臺。

2020年，用友網絡實現營業收入85.25億元，較2001年的3.33億元增長約24.60倍。

凈利下滑不止財富縮水440億

王文京沒能在“江西首富”的位子坐多久，他的財富被另一名江西人超越了。

互聯網的浪潮一波又一波，后浪推前浪，王文京的光環逐漸黯淡了不少。

2021年，隨著新能源汽車的蓬勃興起，鋰電成為熱得發燙的概念，“有鋰”就是“王”。江西豐城的李良彬實際控制的贛鋒鋰業異軍突起，在“逐鋰”的風口之下風光無限。

2021年，贛鋒鋰業盈利52億元，同比增長超4倍，李良彬的財富達到545億元，位居財富位榜第108位，取代王文京一躍成為“江西首富”。王文京則屈居“江西老二”。

王文京的“江西首富”之位被李良彬取代，一個關鍵因素是，王文京的財富大幅縮水，此消彼長。

財富縮水與用友網絡直接相關，用友網絡的經營業績迎來至暗時刻。

2021年，用友網絡實現營業收入89.32億元，同比增長4.7%，凈利潤為7.08億元，同比下降28.2%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為4.05億元，同比下降55.3%，扣非凈利潤為2018年以來最差。

其實，用友網絡已經遭遇了發展瓶頸。2019年、2020年，公司實現營業收入分別為85.10億元、85.25億元，加上2021年，營業收入已經三年止步不前;凈利潤方面，2019年登高至11.83億元，2020年下降至9.89億元。

更為糟糕的是今年一季度，公司實現的營業收入為12.79億元，同比增長5.39%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損3.93億元、3.62億元，增收不增利特征十分明顯。

整體來看，一季度是公司業績淡季，2010年以來，除了2019年一季度實現盈利外，其余年度一季度均出現虧損，但今年一季度的虧損金額創了新高。

早從2016年開始，用友網絡就推進產業轉型，提出以“企業互聯網服務”為戰略業務，從財務軟件到企業ERP，再到提出云服務，不斷轉型升級。

2021年，云服務業務收入為53.2億元，同比增長55.5%，在主營收入中的占比為61.6%，較上年同期提升15.8個百分點，已經成為用友網絡最大收入來源。

但是，從目前來看，用友網絡仍然處于陣痛期。

二級市場上，2020年3月4日，用友網絡的股價一度攀高至54.85元/股，去年1月25日也曾達到51.82元/股，今年1月24日的高點為40.33元/股，總體上呈現下跌趨勢。但在今年1月24日以來，用友網絡的股價跌跌不休，4月27日下探至16.53元/股，創下近五年新低。4月底以來，其股價有所回升，5月13日的收盤價為18.61元/股，較年初高點下跌了約53.86%。

目前，用友網絡市值為639億元，王文京對應的持股財富為243億元，較高峰時縮水了440億元。

逆勢多元化布局隱患重重

用友網絡的發展遇到了瓶頸，王文京的對策是，產業多元化。

2019年初，王文京曾辭去用友網絡CEO一職，大有退居幕后之意。但在2021年初，僅過2年，王文京重新出山，再任公司CEO。

再次走向臺前的王文京風格變了。他調整了產業布局，加大了資本運作力度，試圖從市值方面重回巔峰。

王文京的產業觸角覆蓋多個行業。據不完全統計，用友網絡參股、控股的企業超50家，孵化了醫療、汽車、審計、煙草等子公司，在新三板投資的公司，不少于10家，多數主營業務為軟件服務。因而，市場上也慢慢地將王文京的產業稱之為“用友系”。

去年以來，王文京的動作大了起來。

2014年6月，用友網絡旗下暢捷通信息技術股份有限公司(簡稱暢捷通)在H股主板上市。去年3月，暢捷通啟動創業板上市輔導，計劃回A二次上市。

暢捷通的經營業績并不理想，2020年，其凈利潤為0.33億元、扣非凈利潤為虧損0.08億元，2021年的凈利潤為虧損1.85億元，由盈轉虧。

在2021年度報告中，用友網絡披露，堅定推進業務轉型與結構調整，陸續剝離北京暢捷通支付技術有限公司(簡稱“暢捷通支付”)、深圳前海用友力合金融服務有限公司(下稱“友金控股”)等金融服務業務。

目前，北交所已經受理用友金融上市申請，處于第三輪審核問詢階段。用友金融近兩年經營業績增長速度不快，2021年經營現金流凈額同比下降80.85%。這些問題引發監管關注。

同樣是從用友網絡分拆出來的新道科技也在沖擊北交所。其盈利能力持續性受到關注，早在2016年，其凈利潤就達到0.71億元，2018年達到0.89億元，2019年、2020年連續下滑，2021年強勁恢復，凈利潤0.64億元，仍然不及2016年。