人民幣匯率貶值逾千基點未來還將維持雙向波動

2022-04-25 08:05:22來源：北京商報

人民幣匯率的連日調整，引發了市場的廣泛關注。4月24日，北京商報記者注意到，4月19日至22日的4個交易日內，人民幣匯率出現連續貶值，時隔多月重新回到6.5時代。究其原因，不少分析人士認為主要是美聯儲持續釋放加息信號，美元指數走強。但從長期市場表現來看，人民幣匯率持續貶值的可能性較小，未來還將維持雙向波動。

重歸6.5時代

Wind數據顯示，4月19日至22日的4個交易日內，在岸、離岸人民幣對美元大幅走低，均創下2021年8月以來新低。其中，在岸人民幣對美元累計貶值1331個基點，4月22日收于6.5016;更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元累計貶值逾1485個基點，4月22日收于6.5274。

人民幣對美元中間價同樣大幅貶值。根據央行授權中國外匯交易中心公布的數據，自4月19日開始，人民幣對美元中間價連續下調，由6.37關口逼近6.46關口，4月22日報6.4596。與3月1日報價6.3014相比，一個多月來，人民幣對美元匯率中間價貶值1582個基點。

北京商報記者進一步梳理發現，在本輪貶值發生前，2022年以來，人民幣對美元匯率基本延續了2021年下半年的波動走勢，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度逼近6.30關口。據Wind數據，年內在岸、離岸人民幣對美元貶值幅度分別為2.02%、2.56%，而二者在本周內的貶值幅度分別為2.05%、2.28%。

人民幣對美元匯率為何回調?市場原因分析多放在了美聯儲持續釋放加息信號，縮表力度超出市場預期上。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴北京商報記者，年內人民幣適度貶值符合年初市場普遍預期，只是近期人民幣匯率貶值節奏略快，引發市場普遍關注。

“一方面，是美聯儲政策急轉彎拖累非美貨幣表現。另一方面，對人民幣匯率適度‘修正’。去年四季度以來，人民幣匯率強勢表現略超預期，但受內外環境變化，人民幣匯率出現一定修正。”周茂華表示。

另一名資深宏觀分析師則補充道，在美聯儲加息預期持續加強的背景下，美元變得更加強勢。同時3月以來國內疫情持續，導致經濟下行壓力加大，預期轉弱問題持續，影響市場情緒，市場存在對出口產能、資本外流的擔憂。

對普通人、貿易商、股市影響幾何

大幅調整之下，也引起了部分用戶對個人使用需求、外匯收支以及跨境資本流動等方面的擔憂。針對這些問題，4月24日，北京商報記者也進行了多方了解。

首先是針對普通用戶方面，不少分析人士表示，人民幣匯率波動對個人用戶來說影響較小，如果沒有跨國交易或投資，人民幣匯率波動不會產生明顯直接的影響。周茂華指出，近期有換匯需求的用戶，兌換美元成本較此前有所上升，但兌換其他非美貨幣的成本有增有減，可以再尋求合適的時機進行這一操作。另外在購買海外商品方面，近期成本會有所增加。

其次在涉及外匯結算的商品貿易方面，上述資深宏觀分析師表示，對于出口和貿易企業而言，在人民幣韌性仍然較強、也不會產生持續大幅貶值的情況下，人民幣有所貶值，總體上有助于提高出口商品競爭力。

“通常情況下，人民幣貶值，美元升值，使得進口商品、服務本幣計價變貴;對于原材料進口企業來說，進口成本相對更多;但對于生產要素在國內的部分外貿企業來說，本幣貶值一定程度提升出口競爭力。整體看，人民幣貶值是把雙刃劍，一方面利好部分外貿企業出口;另一方面，可能推升能源及原材料商品進口價格等。”周茂華進一步解釋道。

在周茂華看來，對于外貿企業來說，需要回歸匯率中性，就是利用外匯衍生品更好管理外匯波動風險;企業更多聚焦主業，不斷提升產品質量與附加值，增強國際市場競爭力。

此外，在人民幣貶值的背景下，跨境資本流動是否會對股市等資本市場有所影響?上述資深宏觀分析師認為，對于股市而言，人民幣貶值會造成市場承壓，貶值背后一定程度上反映了中美兩國經濟投資回報率的變化，可能導致資本外流。不過，當前人民幣持續貶值的可能性較小，對國內股市的影響應該有限。

周茂華則表示，從歷史經驗看，人民幣匯率與股市走勢存在階段性相關，但二者整體走勢相關性并不強。主要是人民幣匯率與國內股市各自影響因素較多，外資在國內金融資產占比偏低，同時，外資并未出現恐慌、趨勢大幅流出，我國經濟基本盤穩固，宏觀風險收斂，國際收支保持穩定，跨境資本流動并未出現異常表現等。

在4月22日召開的“2022年一季度外匯收支數據情況”新聞發布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英提到，跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征，中國跨境證券投資階段性調整也屬于市場的自然反應。近期證券投資再次調整，是復雜的國際經濟金融形勢下市場的自然反應。

王春英指出，跨境證券投資的局部調整，并沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局。隨著市場對一些短期因素的消化和預期的釋放，境外機構對中國證券投資將會回歸穩態，長期價值投資仍然是主要的考慮因素。

雙向波動是常態

長期以來，我國監管部門始終強調，人民幣匯率將在合理均衡范圍內保持雙向波動。在上述發布會上，王春英談及下一階段近期人民幣匯率下行和未來走勢時提到，今年以來人民幣匯率走勢相對穩健，未來人民幣匯率仍會呈現雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩定。

王春英表示，中國經濟韌性比較強，長期向好的發展態勢沒有改變，國際收支結構穩健，經常賬戶保持合理規模順差，人民幣資產還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩定提供根本支撐。下一步，中國會繼續實施穩健的貨幣政策，增強人民幣匯率彈性。外匯局也會密切關注外匯市場形勢，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導跨境資本有序流動，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

對于下一階段人民幣匯率走勢，周茂華認為，從趨勢看，人民幣匯率短期波動不改平穩運行格局，人民幣有望在均衡水平附近強勢雙向波動。主要是國內針對經濟困難及時出臺政策、靠前發力，經濟有望運行在合理區間;貨幣政策延續穩健基調;外貿韌性足;從中長期看，我國金融服務市場潛力巨大，人民幣資產吸引外資流入趨勢未變。

標簽：人民幣匯率美聯儲持續釋放長期市場