金牌廚柜營業成本激增毛利率4連降營業成本上漲盈利能力下滑

2022-04-19 09:42:27來源：長江商報

在全渠道多品牌全品類的大家居戰略下，金牌廚柜(603180.SH)業績穩定增長。

2021年，金牌廚柜進一步加強渠道建設，加大優質地產客戶資源的獲取，全年營業收入突破30億，達到34.48億元，同比增長30.61%。

但長江商報記者注意到，雖然營業收入大幅增長，但因原材料價格上漲、銷售開支等營業成本的快速增長，行業競爭加劇，公司主營業務毛利率持續下滑。財報顯示，截至2021年底，金牌廚柜銷售毛利率為30.48%，連續四年下滑，較2017年下降8.66個百分點。

這也拖累了公司凈利增速。年報顯示，2021年金牌廚柜歸屬于上市公司股東的凈利潤(下簡稱凈利潤)為3.38億元，同比增長15.49%，上年凈利潤增速為20.68%。

金牌廚柜保持研發投入力度，2021年研發費用為1.8億元，同比增加31.89%，連續三年高速增長，同時持續深化渠道組織變革與國際化開拓，以增強競爭力與盈利能力。

營業成本上漲盈利能力下滑

金牌廚柜創立于1999年，是高端整體廚柜及定制家居的專業服務商，專業從事整體廚柜及定制家居的研發、設計、生產、銷售、安裝及售后等整體服務。

目前，金牌廚柜已形成廚柜、衣柜為主，木門、智小金、陽臺衛浴等為輔的多品牌的產品布局，借助全屋定制強化品類之間的協同，實現多品類融合發展。

2017年上市以來，金牌廚柜的業績保持增長。2018年-2020年，金牌廚柜實現營業收入分別為17.02億元、21.25億元、26.4億元，同比增長18.01%、24.9%、24.2%;凈利分別為2.1億元、2.4億元、2.93億元，同比增長26.05%、15.37%、20.68%。

公司全品類、全渠道的戰略布局已初見成效，2021年海外、木門、衛陽、廚電、智能家居等新拓業務均順利實現預期目標，訂單金額穩健增長，預收賬款存量達5.10億元，同比增長18.60%。

年報顯示，金牌廚柜2021年實現營業收入34.48億元，同比增長30.61%;凈利潤為3.38億元，同比增長15.49%;扣非凈利潤2.63億元，同比增長10.79%。

營業收入增長主要是廚柜、衣柜品類銷量持續增長所致。2021年度，金牌廚柜整體廚柜收入24.80億元，占營業收入的71.94%，同比增長19.62%;整體衣柜收入8.00億元，占比23.21%，同比增長60.33%。

除了整體衣柜和整體廚柜外，木門的表現尤為亮眼。2021年，金牌廚柜木門的銷量為11.81萬套，同比增加401.88%，收入為0.84億元，同比暴增242.17%，占比達2.44%。

值得注意的是，2021年，金牌廚柜整體業務毛利率為30.48%，同比下降2.24個百分點;凈利率為9.71%，較上年同期下降1.33個百分點。其中，除木門毛利率增長外，整體廚柜、整體衣柜毛利率均出現下滑。

“主要是銷售收入增長帶來成本增加，同時受原材料價格上漲，導致業務成本上升。”金牌廚柜表示，2021年，除了木門業務，金牌廚柜剩余三大業務營業成本均有所上漲。2021年公司整體廚柜、整體衣柜及其他業務的營業成本同比增速約24.16%、62.03%、130.64%。2021年金牌廚柜的營業成本約23.92億元，同比增長34.85%，超過營收增速約5.04個百分點。其中，公司銷售成本同比增長34.85%至23.92億元。

實際上，金牌廚柜銷售毛利率已連續4年下滑。2017年-2021年，金牌廚柜銷售毛利率分別為39.14%、39%、35.84%、32.73%、30.48%;銷售凈利率分別為11.56%、12.35%、11.39%、11.04%、9.71%。2021年，其銷售毛利率、凈利率均創近五年新低。

深化多渠道構建加大研發力度

毛利率持續下滑下，金牌廚柜持續深化渠道組織變革，加強研發力度與數字化轉型，以提升競爭力。

著手于大家居戰略，金牌廚柜主要有經銷商專賣店銷售模式、大宗業務銷售模式、直營專賣店銷售模式以及電子商務銷售模式等銷售渠道。

2021年，金牌廚柜進一步加強渠道建設，變革渠道下沉，同時積極推進原有家裝、整裝業務模式升級，進一步強化零售渠道覆蓋。截至2021年底，金牌廚柜各品牌總門店數為3061家，全年新開659家，閉店90家。2021年，其零售業務實現營業收入20.70億元，同比增長29.40%。

在大宗業務方面，金牌廚柜加大優質地產客戶資源的獲取，強化與央企、地方國企及優質民企等房地產企業的戰略合作。2021年其大宗業務實現營業收入11.45億元，同比增長28.22%。

國際化也是金牌廚柜發展的一大戰略舉措，金牌廚柜先后設立美國子公司、澳洲子公司、馬來西亞平臺分公司、美國東部中心倉、美國西部中心倉、北美服務中心、澳洲總倉等分支機構，覆蓋北美、澳大利亞、東南亞等戰略市場，持續推進海外供應鏈建設，同時在新加坡和澳大利亞等地以工程經銷模式開拓。

金牌廚柜表示，未來將進一步在專業化領域拓展自身競爭力，深耕國內和國際兩個市場，著手于大家居戰略，從廚柜向衣柜、木門、再向智能家居、整裝領域拓展，打造未來家居生態圈。同時，公司也將推動渠道在空白市場的布局、在成熟市場向商圈和社區下沉。

2016年-2020年，金牌廚柜海外收入從0.22億元增長至1.08億元。2021年，金牌廚柜海外市場實現銷售收入1.64億元，同比增長51.37%。

去年以來，金牌廚柜加大了新品類研發力度，聚焦產品技術領先和產品差異化，為進一步加強新技術、新工藝、新材料等基礎研發。2019-2021年，金牌廚柜的研發費用分別為1.04億元、1.34億元、1.8億元，同比增加30.77%、28.86%、31.89%，連續三年高速增長。研發人員數量也持續增長，占公司總人數10.62%。

與此同時，金牌廚柜加速數字化轉型。2020年是金牌廚柜的數字化元年，其成立數字營銷中心，從前端獲客到后端的研發供應鏈和企業運營，全面進行數字化賦能。

金牌廚柜表示，2022年，公司將繼續推進數字化轉型升級，并將持續通過數字化轉型構建家居互聯生態，未來將陸續推出數字虛擬人形象、產品體驗展廳。

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