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事件：公司發(fā)布7 月產(chǎn)銷快報，7 月汽車總銷量26.2 萬輛，同比+61.3%，環(huán)比+3.6%。

公司7 月銷量再創(chuàng)歷史新高，高端車型密集亮相7 月公司新能源乘用車整體銷量26.1 萬輛，同比+61%，環(huán)比+3.7%。其中，純電乘用車銷量13.4 萬輛（同比+66.4%，環(huán)比+5.1%），插混乘用車銷量12.6 萬輛（同比+55.5%，環(huán)比+2.3%）。出口方面，公司7 月海外銷售新能源乘用車1.81 萬輛（環(huán)比+72.4%，出口占比6.9%），1-7 月公司海外累計銷量達(dá)9.2 萬輛，出口形勢持續(xù)向好。7 月14 日公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤105 億-117 億，同比增長達(dá)192.05%-225.43%。新車型方面，7 月公司穩(wěn)步推進(jìn)新車型的發(fā)布進(jìn)程，7 月3 日智能豪華獵跑SUV騰勢N7 上市；8 月5 日智能豪華全場景SUV 騰勢N8 上市發(fā)布；7 月20 日方程豹豹5發(fā)布造型預(yù)告；7 月31 日騰勢N7 開啟全國的規(guī)模性交付；同時仰望U8 預(yù)計于8 月上市，9 月開啟交付。

王朝網(wǎng)宋系列增勢強(qiáng)勁，騰勢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化

分品牌看，海洋網(wǎng)方面，海鷗車型上市持續(xù)熱銷，7 月銷量達(dá)2.8 萬輛，環(huán)比+21.7%；海豚銷量3.2 萬輛，連續(xù)五月月銷量破3 萬；海豹銷量5650 輛，驅(qū)逐艦05 銷量1.2萬輛，護(hù)衛(wèi)艦07 銷量4501 輛。王朝網(wǎng)方面，7 月總計銷量超13 萬輛，秦、漢家族系列銷量穩(wěn)步增長，秦系列7 月銷量為4.5 萬輛，環(huán)比+1.03%；漢系列銷量為2.5 萬輛，環(huán)比+8.75%；宋系列7 月銷量5.1 萬輛，環(huán)比+20.93%，宋PLUS 貼合用戶需求，引領(lǐng)宋系列銷量實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長；騰勢品牌方面，7 月D9 銷量達(dá)1.1 萬輛，連續(xù)五月破萬，產(chǎn)品持續(xù)得到市場認(rèn)可；7 月3 日豪華獵跑N7 上市；第三款車型N8 將于8 月5 日上市發(fā)布，騰勢產(chǎn)品矩陣將進(jìn)一步完善并持續(xù)放量。

加速海外發(fā)展中國家市場拓展，高端產(chǎn)品矩陣助力營收增長海外拓展方面，7 月3 日海豚在新加坡上市；7 月4 日公司將在巴西投建三座全新工廠打造生產(chǎn)綜合體，同時與滴滴在巴西合作投放300 輛D1 純電動車；7 月6 日海豚長續(xù)航版在泰國上市發(fā)布；7 月7 日韓國市場的電動1t 卡車T4K 進(jìn)入交付階段；7 月12 日海豚在智利發(fā)布上市；7 月27 日公司在馬來西亞推出海豚。從空間維度看，海外發(fā)展中國家新能源汽車滲透率潛力大，隨著各國新能源政策持續(xù)推進(jìn)，海外滲透率將持續(xù)向上，公司著力于發(fā)展中國家的新能源車市場拓展，出口有望帶來新的想象空間。高端化方面，騰勢品牌D9 持續(xù)放量，N7 開啟交付成為新增長點(diǎn)，N8 進(jìn)入上市準(zhǔn)備階段；方程豹品牌滿足高端個性化小眾越野細(xì)分賽道需求，仰望品牌上攻100 萬價格帶。往后看，隨著騰勢、方程豹、仰望品牌新車型密集亮相并上市放量，有望帶動公司整體產(chǎn)品價量齊升。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司23-25 年收入依次為6479.6 億元、8293.9 億元、9903 億元，同比增速依次為53%、28%、19%，歸母凈利潤依次為281.9 億元、389.4 億元、491.3 億元，同比增速依次為70%、38%、26%，對應(yīng)PE 28X、20X、16X ，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示事件：1、公司海外拓展推進(jìn)不及預(yù)期；2、行業(yè)新能源新品不斷推出，競爭加劇。