“中國功能飲料第一股”東鵬飲料(605499.SH)，自上市后業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)靚麗。

8月15日晚間，東鵬飲料發(fā)布半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入42.91億元，同比增長16.54%;歸母凈利潤為7.55億元，同比增長11.66%。

其中，第二季度實現(xiàn)歸母凈利潤為4.10億元，同比增長22.77%。值得一提的是，自2021年5月27日上市后，東鵬飲料連續(xù)四個季度，歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，作為東鵬飲料的拳頭產(chǎn)品，東鵬特飲的營收占比較去年再次提升1.23個百分點至96.13%，營收過度依賴大單品的“跛腳現(xiàn)象”越來越嚴重。業(yè)內(nèi)人士表示，高度依賴大單品存在競爭失敗的風(fēng)險。

此外，需要關(guān)注的是，在紅牛陷入商標糾紛后，其市場份額持續(xù)收縮;而與此同時，東鵬飲料的全國化之路穩(wěn)步推進，華東、華中、西南、華北營收占比逐步提升。

大單品5年營收增超84倍

8月15日晚間，東鵬飲料發(fā)布半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入42.91億元，同比增長16.54%;歸母凈利潤為7.55億元，同比增長11.66%;扣非凈利潤為7.15億元，同比增長8.27%。

事實上，自東鵬飲料上市以來，2021年三季度至2022年二季度，其歸母凈利潤分別為3.20億元、1.97億元、3.45億元、4.20億元，同比分別增長21.87%、82.30%、0.81%、22.77%，連續(xù)四個季度實現(xiàn)同比增長。

值得一提的是，東鵬飲料目前的營收高度依賴大單品東鵬特飲。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，東鵬特飲貢獻了41.18億元的營業(yè)收入，較2021年同期的34.85億元增長18.16%;營收占比為96.13%，較2021年同期的94.90%提升了1.23個百分點。

在銷量上亦表現(xiàn)出同樣的趨勢。2022年上半年，東鵬特飲銷量占比91.51%，同比增長18.63%，銷量占比上升0.78個百分點;其他飲料銷量占比8.49%，同比增長7.77%，銷量占比下降0.78個百分點。

其中，500ml金瓶特飲是東鵬飲料的超級大單品，上市后迅速獲得消費者青睞;其銷售收入從2017年的5954萬元增至2021年的50.24億元，5年增長超過84倍，復(fù)合年增長率達203.08%，其2021年營收占比為72.00%。

即便依靠東鵬特飲，東鵬飲料的營收節(jié)節(jié)攀升，但依舊不能掩蓋其高度依賴大單品的隱憂。有業(yè)內(nèi)人士表示，紅牛曾經(jīng)的市場份額可以被東鵬特飲搶走，那么高度依賴大單品的東鵬飲料也存在著競爭失敗的風(fēng)險。

紅牛萎靡東鵬進擊

公開資料顯示，2016年，泰國天絲集團以侵害注冊商標專用權(quán)及不正當競爭為由起訴中國紅牛，由此拉開與華彬集團關(guān)于紅牛商標權(quán)的撕扯，而這給了東鵬飲料進擊的機會。

國金證券研報數(shù)據(jù)顯示，2016年后，紅牛市占率呈現(xiàn)快速下滑的趨勢，到了2020年已經(jīng)降至52.1%。與此同時，功能飲料行業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，2016年至2020年間，能量飲料市場規(guī)模從284億元增至450億元。

東鵬飲料曾坦言，公司抓住了中國能量飲料市場快速興起的機遇，是全球增速最快的能量飲料企業(yè)之一。

2019年至2021年，東鵬飲料的營業(yè)收入分別為42.08億元、49.59億元、69.78億元，復(fù)合年增長率達到28.76%;銷售量分別為99.08萬噸、121.98萬噸、169.29萬噸，復(fù)合年增長率達到30.71%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，東鵬飲料的銷售量于2020年和2021年連續(xù)兩年在能量飲料行業(yè)排名第一，市場占有率分別達到22.1%、27.8%;2019年至2021年，銷售額在中國能量飲料市場份額分別為12.7%、17.3%和21.8%，排名維持在行業(yè)第二;而2021年東鵬飲料的市場份額是第三名的兩倍，是全球第四大能量飲料企業(yè)。

在市場份額不斷拓展的同時，東鵬飲料于2021年5月底登陸上交所，行業(yè)第二的光環(huán)愈發(fā)閃耀。

上市之后，東鵬飲料的全國化布局持續(xù)深入。

根據(jù)2022年半年報，1—6月東鵬飲料在廣東區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入16.48億元，較去年同期持平，營收占比38.46%，同比下降6.59個百分點。

值得一提的是，剔除廣州區(qū)域和直營客戶外，東鵬飲料的全國區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入22.18億元，較去年同期增加5.7億元;營收占比也從2021年同期的44.87%提升至51.78%。

二級市場上，東鵬飲料2021年5月27日上市，發(fā)行價為46.27元/股，至當年7月7日最高漲至282.70元/股，漲幅超過5倍，此后開啟震蕩下行。半年報發(fā)布后的8月16日，東鵬飲料漲3.41%，報收160.00元/股。