中金公司推270億配股市值一日蒸發191億配股募資規模僅次于中信證券

2022-09-15 08:41:39來源：長江商報

證券行業再現大手筆融資。

9月13日晚間，中金公司(601995.SH、03908.HK)拋出配股方案，其擬以每10股配售不超過3股的比例向原股東配售股份，募集資金總額不超過270億元，其中240億元用于補充資本金來支持業務發展，30億元用于補充其他營運資金。

事實上，配股募資在證券行業并不少見，但在此之前，配股募資規模超過200億元的僅有中信證券一家。不過，市場對于中金公司的配股選擇了“用腳投票”。9月14日收盤，中金公司A股和H股股價分別跌去9.2%、7.95%。其中A股市值1883億元，單日蒸發191億元。

長江商報記者注意到，除了在于配股這一發行方式本身就具有強制性及攤薄老股東權益的爭議之外，中金公司此前不久陷入“員工高薪門”，以及回A僅兩年再次拋出百億級別融資，均是市場對其配股持負面態度的主要原因。

粗略計算，包括2020年回A首發募資以及本次配股在內，中金公司在A股的募資規模將合計超過400億元，為公司近兩年分紅總額23.17億元的17倍。

配股募資規模僅次于中信證券

頭部券商再次推出百億級股權融資，成為資本市場焦點。

根據方案，中金公司本次發行采用向原股東配售股份的方式進行，即按照每10股配售不超過3股的比例向全體A股及H股股東配售。中金公司控股股東中央匯金已承諾以現金方式全額認購其在本次配股方案中的可配售股份。

中金公司本次配股募集資金總額預計不超過270億元，其中不超過240億元用于支持業務發展資本金需求，另外不超過30億元用于補充其他營運資金。

不過，市場對于中金公司的配股選擇了“用腳投票”。方案發出后，9月14日開盤中金公司A股及H股股價雙雙大跌，其中A股股價跌逾9%，H股股價跌逾7%，較為罕見。當日收盤，中金公司A股及H股股價分別為39元/股、13.2港元/股，下跌9.2%、7.95%。其中A股市值1883億元，單日蒸發191億元。

事實上，配股已經是證券公司較為常見的一種再融資方式。去年以來，就有華安證券、紅塔證券、東吳證券、中信證券、財通證券、東方證券、興業證券等七家券商實施配股，募集規模分別為39.62億元、79.41億元、81.03億元、223.96億元、71.72億元、127.15億元、100.84億元。

但從實際情況來看，證券公司也并非都是頂額完成股份配售。上述七家公司中，華安證券、紅塔證券的認購比例超過99%，財通證券、中信證券、東吳證券、興業證券的認購比例超過96%，均屬于高比例認購，而東方證券的認購比例為89.96%。其中，中信證券原計劃募資上限為280億元，刷新了證券公司配股募資紀錄。

長江商報記者梳理發現，中金公司此份配股方案的募資規模，目前來看僅次于中信證券。但市場并不買賬的原因，則在于配股這一募資方式一直存在的“強制性”爭議。

作為一種特殊的發行方式，上市公司的配股發行對象為公司老股東。這就意味著，如果股東想要繼續持有該公司股票，則將“被動”進行配股，按照所持股票數量以對應比例進行繳費。反之，若不想參與認購，公司配股完成，除權后未參與認購的股東所持股票權益將被稀釋。但另一方面，上市公司的配股價格也會低于市場價格，以吸引老股東參與認購。

在上述因素影響下，不少券商在推出配股方案后，短期內股價都出現了不同程度的下跌。天風證券此前發布的研報顯示，配股對于證券公司的股價表現影響偏負面。從配股公告日5日/10日/20日/30日/90日后相對滬深300平均漲幅分別為-1.64%、-1.99%、-10.77%、-9.62%、-7.79%。

回A兩年僅分紅23億高薪爭議不斷

在馬太效應愈發顯著的證券行業，資本金補充已經成為各大證券公司提升實力的重要舉措。

中金公司就表示，隨著公司持續發展并拓展新業務、新產品，境內外資產負債表業務規模不斷擴大，資本杠桿率等主要監管指標的壓力日益增加，對凈資本和凈資產規模提出較高需求。本次發行契合公司業務發展需要，有助于確保公司持續滿足凈資本監管要求。

值得關注的是，此次配股也是中金公司回A后首筆股權再融資。2020年11月，中金公司首次公開發行新股并在滬市主板上市，實現A+H兩地上市。A股IPO中，中金公司合計募資131.98億元，扣除相關費用后的募資凈額為130.32億元。

若以本次配股募資上限計算，中金公司A股募資規模將合計超過400億元。而在回饋股東方面，2020年和2021年，中金公司分別推出10派1.8元、10派3元的利潤分配方案，各年度分紅金額分別為8.69億元、14.48億元，合計分紅23.17億元，募資總額則為現金分紅總額的17.3倍。

此前，對于現金分紅水平較低，中金公司也作出解釋，公司已完成A+H兩地上市，凈資本水平得到提升，但與國內外大型綜合券商相比仍有較大差距。公司為成功把握證券行業的戰略機遇期，著眼中長期發展，持續提升對股東的回報，結合目前經營狀況及未來的資金需求，需保留充足的資本金支持未來業務發展。

長江商報記者注意到，中金公司此番大手筆融資引發市場關注，還在于其此前陷入的員工“月薪八萬”爭議。

不過，在其半年報中，中金公司透露其員工成本下降。今年上半年，中金公司營業支出為75.94億元，同比減少8.83%，主要是由于業務及管理費因員工成本下降而減少;受2022年上半年全球資本市場震蕩下行的影響，本集團經營業績較2021年同期有所下降，員工成本隨之相應下降。

上半年，中金公司實現營業收入121.32億元，同比減少16.11%;歸母凈利潤為38.42億元，同比減少23.28%。

報告期內，中金公司的業務及管理費中，員工成本約為55億元，較上年同期的65.61億元減少10.61億元，降幅約為16.17%。截至今年6月末，中金公司共有1.43萬名雇員。若以此粗略計算，中金公司每月在每名員工身上的成本支出約為6.41萬元。

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