愛博醫療加碼布局隱形眼鏡背后：核心產品OK鏡、人工晶體接連集采被購企業福建優你康負債3.46億元

2023-08-06 14:03:16來源：華夏時報

兩大主要產品均被集采后，愛博醫療連續加碼隱形眼鏡賽道。

(相關資料圖)

近日，愛博諾德（北京）醫療科技股份有限公司（以下簡稱“愛博醫療”）發布公告稱，擬使用自籌資金人民幣2.45億元，以認繳新增注冊資本、股權轉讓的方式，取得福建優你康光學有限公司（下稱“福建優你康”）51%股權。此次5月13日，愛博醫療公告，其與福建優你康的股東香港優你康簽署《投資意向書》，使用不超1億元人民幣自有資金對福建優你康進行實繳增資。

值得注意的是，公告披露，福建優你康資產負債率高達79.93%，負債總額為3.46億元。愛博醫療為何選擇該公司？在收購過程中有哪些具體細節？為此《華夏時報》記者致電愛博醫療方面，其證券部人士表示，“以公司公告為準，不方便接受采訪。”

事實上，愛博醫療并非首次進入隱形眼鏡賽道。據悉，愛博醫療連續3年時間，持續加碼收購隱形眼鏡公司。對此，一位不愿具名的二級市場分析人士告訴《華夏時報》記者，“從財報來看，愛博醫療的兩大核心產品是人工晶體和OK鏡，且分別遭遇集采降價。近三年頻繁布局的隱形眼鏡賽道屬于消費醫療的細分領域，甚至較之OK鏡消費性質更強。這意味著隱形眼鏡是不會被集采的。尤其福建優你康主要生產隱形眼鏡彩片（俗稱美瞳），其兼具醫療和裝飾兩大功能，屬于遠離集采的消費產品。”

被購企業負債3.46億元

招股書披露，愛博醫療成立于2010年，2020年7月登陸科創板，法定代表人解江冰。公司主營業務為眼科醫療器械制造，產品覆蓋手術和視光兩大領域。其中，手術領域的核心產品為人工晶狀體，視光領域的核心產品為角膜塑形鏡（OK鏡）。其在公告中表示，擬通過收購目標公司福建優你康來拓展隱形眼鏡賽道。

天眼查顯示，福建優你康成立于2019年，法定代表人林芬。其主營業務為產銷研一體化經營隱形眼鏡。截至目前，獲得7張隱形眼鏡三類醫療器械產品注冊證，彩片覆蓋日拋、月拋、半年拋多種拋期，透明片覆蓋高透氧硅水凝膠以及B12水凝膠等日拋產品。

雖然愛博醫療積極推動此次收購，但其同時在公告中表示，目前福建優你康的隱形眼鏡產品尚未在國內大規模生產及上市銷售，產品的產銷量仍受內、外部環境影響較多，存在銷售業績不及預期的風險。

據公告披露，福建優你康2022年營業收入為2954萬元，凈利潤為-5083萬元；2023年上半年實現收入2549萬元，凈利潤為-2292萬元，營收遠不及虧損。截至2023年6月30日，福建優你康所有者權益（凈資產）下降至8687.99萬元，資產負債率高達79.93%，負債總額為3.46億元。

但即便如此，愛博醫療在未設置業績承諾或對賭安排的前提下，仍選擇溢價收購。對此，解江冰早前受訪時表示，“愛博醫療通過開發全系列眼科醫療產品，打造眼科醫療領域創新引領企業。彩瞳產品逐漸走向日拋式，比OK鏡和人工晶狀體市場更大，且符合當下年輕人的消費潮流。以出廠價標準測算，美瞳市場規模或在40億元—50億元。”

記者注意到，公告中引用了一些列數據。國家衛健委流調數據顯示，2022年我國近視人口高達7億人，而隱形眼鏡在近視人群中的滲透率比較低，與中國臺灣、日本、韓國等地區滲透率還有很大差距。Baird2019年數據顯示，全球隱形眼鏡市場零售額約為90億美元，預計全球隱形眼鏡市場規模于2027年將達到103.9億美元。根據興業證券行研報告，國內隱形眼鏡市場零售規模約150—200億人民幣，在多因素推動下持續高增長。

基于此，愛博醫療強調，隨著消費者對美觀度的日益關注，中國境內隱形眼鏡市場規模增長潛能較大。解江冰則認為，“目前我國隱形眼鏡尚以進口為主，國內產品市場占比不到10%。公司彩瞳產品以OEM（與品牌商合作為其代加工）的模式進行推廣。布局隱形眼鏡可以發揮公司積累的技術優勢，長遠看公司計劃建立自己的品牌。”

對于此次收購的意義，愛博醫療表示，在產品結構方面和業績方面均有積極影響。

愛博醫療具體分析，福建優你康持有7張隱形眼鏡產品注冊證，其中包含隱形眼鏡透明片的產品注冊證，有利于豐富愛博醫療現有產品結構，與愛博醫療現有產線形成補充，有望成為其新的營收增長點。本次交易完成后，福建優你康可以與愛博醫療現有研發、生產技術形成較高的協同性，提升公司整體的品牌力和影響力。

此外，愛博醫療指出，福建優你康將與愛博醫療合并報表，愛博醫療合并報表下的營業收入將有所增加。并且本次交易對愛博醫療的現金流影響較小，不會對公司財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

核心產品接連集采

記者了解到，近年來，愛博醫療連續3年時間，持續加碼收購隱形眼鏡公司。早在2021年3月，愛博醫療以4000萬元收購江蘇天眼醫藥55%的股份，并入局美瞳賽道。此外2022年財報披露，愛博醫療加碼收購子公司天眼醫藥其他股東所持有的20%股權，對天眼醫藥的持股比例達到75%。

作為人工晶狀體和角膜塑形鏡（OK鏡）等方面的龍頭企業，愛博醫療持續加緊布局隱形眼鏡賽道，這背后存在哪些未披露信息？上述受訪二級市場分析人士告訴《華夏時報》記者，“從財報來看，愛博醫療的兩大核心產品是人工晶體和OK鏡，且分別遭遇集采降價。或許核心產品集采堅定了其開拓消費醫療賽道的決心。”

愛博醫療曾在2022年度財報中表示，全國經濟下行趨勢明顯，尤其第四季度以來，白內障手術科室和視光驗配機構大面積停診，很大程度上延緩了公司的業務增速。但即便如此，2022年度，公司實現營業收入5.79億元，同比增長33.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元，同比增長35.80%。

具體業務層面，公司第一大業務“普諾明”等系列人工晶狀體收入占比為60.84%，同比增長 15.77%；公司第二大業務“普諾瞳”角膜塑形鏡收入占比為29.95%，同比增長 62.09%。從業績表現看，愛博醫療延續高增長態勢，人工晶狀體銷量逐漸恢復，OK鏡業務一如既往保持快速放量。

對此，愛博醫療在風險提示中稱，OK鏡或納入集采讓其面臨不確定性增多。而國泰君安醫藥首席分析師丁丹則認為，“普諾明”系列人工晶狀體第三季度環比已有恢復，白內障手術偏剛性，疊加兩大聯盟集采續約，公司市占率有望持續提升。

據東莞證券數據，截至2021年，愛博醫療在國內人工晶體的市占率在20%左右。此外，OK鏡市場份額“一哥”是歐普康視。而愛博醫療在國內市場的對手只有進口品牌及“一哥”，其份額約是7%左右，占到歐普康視的四分之一。

而從2019年開始，各省陸續啟動人工晶狀體的帶量采購，平均降幅在50%左右。其中，愛博醫療基本參與各省各批次集采。在此影響下，2019年—2021年愛博醫療人工晶狀體營收分別為1.79億元、2.23億元、3.05億元，毛利率分別為88.74%、87.29%、87.01%。

OK鏡的集采始于2023年6月，降幅范圍約30%—55%。其中，愛博醫療中選產品降幅約為22%—30%。在此影響下，2019年—2021年愛博醫療OK鏡營收分別為711.89萬元、

0.41億元、1.07億元、營收占比分別為3.65%、15.11%、24.73%。

正因如此，隨著集采向消費醫療領域延伸，眼科器械賽道利潤壓縮。愛博醫療必須尋求向彩瞳、離焦鏡等其他眼科耗材領域拓展，并“跨界”瞄準骨科再生領域，研發魚源性肩袖生物補片。

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