滬市首單“B轉H”華新水泥B股將停牌加強國際市場競爭力

2022-03-02 13:52:42來源：長江商報

作為滬市首單“B轉H”案例，華新水泥(600801.SH)轉股進展備受關注。

3月1日，華新水泥發布B股停牌公告，公告稱，經向上海證券交易所申請，公司B股股票將自2022年3月3日起停牌，預計停牌前一個交易日即2022年3月2日為公司B股最后交易日。此后公司B股股票將進入現金選擇權行權申報、行權清算交收階段，不再交易。在此期間，公司A股股票不停牌。

上周，華新水泥宣布已獲得香港聯交所上市委員會聆訊通過的函件，但聆訊通過后依然要符合香港聯交所的上市條件。作為公司加速推進國際化進程的重要舉措，華新水泥赴港二次上市正接近尾聲。

加強國際市場競爭力

華新水泥于1994年1月3日在上交所上市，公司B股也于同年12月9日在上交所掛牌，是中國建材行業第一家A、B股同時上市的公司。

2021年9月13日，華新水泥召開2021年第五次臨時股東大會，審議通過了《關于華新水泥股有限公司境內上市外資股轉換上市地以介紹方式在香港聯合交易所有限公司主板上市及掛牌交易的方案的議案》等相關議案。9月30日，公司向香港聯交所遞表并披露招股說明書。

2021年12月27日，中國證監會批復核準華新水泥境內上市外資股到香港聯合交易所主板上市。華新水泥B轉H事宜正式提上日程。

對于為何要實施B轉H方案，華新水泥在招股書中指出，是因為B股在中國證券市場上的交易歷來不活躍，B股市場缺乏流動性及B股股東發現難以變現于彼等于本公司的投資。

華新水泥稱，B股市場目前的狀況對B股的估值造成了不利影響，不符合B股股東的整體利益。公司認為在港交所上市可為股東提供更多股份流動性及更多機會，以變現彼等的投資價值。此外，公司相信，赴港上市完成后，將能夠直接接觸國際資本市場，有望藉此幫助華新水泥提高籌資能力及加強在國際市場的競爭力。

據了解，B股的正式名稱是人民幣特種股票，是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。

B股設立之初是為吸引外資、增加外匯儲備。但隨著中國資本市場不斷完善，境外投資途徑日漸多元，B股市場規模小、流動性差、融資難等問題日漸明顯。截至目前，滬深兩市B股總數僅有90只，其中滬B股47只，深B股43只，上市時間均在2001年以前。除華新水泥外，湖北還有安道麥一家上市公司同時在A、B股上市，湖北曾經唯一的純B股企業東貝B股于2020年成功轉板成A股的東貝集團。

對華新水泥而言，B股較A股長期折價，融資作用也遠不如A股。截至3月1日，華新水泥A股收盤價為每股20.70元，總市值為434億元;B股收盤價為每股1.886美元，總市值為39.54億美元。

此外，上市至今，華新水泥A股在2008年和2011年共增發融資超過37億元，而B股僅在1999年增發融資近2000萬美元。

據了解，企業退出B股市場一般有三種方式，一是公司回購B股進行私有化;二是B股轉A股，譬如新城控股換股吸收合并新城B股等;三是B股轉H股，譬如中集集團、麗珠集團、萬科等先例。他認為，華新水泥選擇B轉H頗為合理，增加了港股融資渠道，形成A+H股兩地上市的新格局。

海外總產能達千萬噸級別

始創于1907年的華新水泥，被譽為中國水泥工業的搖籃。經過110多年的發展，華新水泥為國家和地方經濟社會發展作出了突出貢獻。

業績顯示，在2018年、2019年、2020年三個財政年度和2021年上半年，華新水泥的營業收入分別為274.66億、314.39億、293.57億和147.44億元人民幣，相應的凈利潤分別為57.06億、70.21億、61.74億和26.66億元人民幣。

自去年下半年以來，水泥行業面臨不小的挑戰，上游煤炭價格上漲，多地限電，下游的地產和基建行業需求下降。

但是，長江商報記者注意到，華新水泥的海外收入仍然實現了高增速。2021年第三季度，公司海外業務收入同比增長30.1%，占總收入比重同比提升至8.4%。

另外，在碳中和碳達峰的背景下，水泥行業產能受到更加嚴格地限制。因此，對華新水泥而言，推進B股轉板、加快海外業務的擴張，成為公司發展的新動力，并將逐步成為公司盈利的新增長極。

相比于其他主要水泥上市公司，華新水泥在海外的產能占比更高，豐富的海外投資運營經驗和獨特的外資股東的背景也更有助于公司全球化發展的戰略的實施和落地。

據悉，目前我國水泥企業在海外年產能規模能達到200萬噸以上的企業，除華新水泥外，僅海螺水泥、紅獅水泥兩家。

近年來，華新水泥加速國際化進程的動作頻頻。2013年8月，華新水泥在塔吉克斯坦亞灣投產3400t/d熟料產線，成為我國水泥工業產能輸出的第一家企業。

2016年，華新水泥獲得尼泊爾外國直接投資許可，并于2019年3月開工建設一條年產100萬噸水泥的熟料生產線。2022年1月8日，華新尼泊爾納拉亞尼有限公司日產3000噸水泥熟料新型干法生產線一次性點火成功，標志著這項總投資1.7億美元水泥廠項目正式投產。

“華新水泥在海外市場將一手抓經營，一手抓發展。”華新水泥相關負責人表示，將發揮華新水泥的技術和管理優勢，提升已有工廠的運營水平和盈利能力。同時以當前已有投資國為重點，進一步擴大投資，鞏固優勢。當前，華新水泥海外總產能約為1100萬噸，已從最初的百萬噸擴張至超千萬噸級別。

華新水泥表示，本次B轉H方案不屬IPO，也不涉及到新股發行。方案實施后，將有利于公司進一步完善法人治理結構，加速推進公司國際化進程，提升公司知名度和國際影響力。此外，境外資本市場可為其提供更加廣闊的融資平臺和價值實現平臺，有利于華新水泥提升境外資本運作水平，充分利用境外資本資源及市場激勵來進一步加強競爭力。華新水泥B轉H方案符合公司發展戰略，獲得了公司股東大會的同意及批準，有利于公司的長遠發展。

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