在風機裝機量上漲與整機“價格戰”日趨白熱化下，風電企業的業績正上演“冰與火之歌”。

近日，A股中報落下帷幕，據財經網不完全統計，今年上半年，42家風電上市企業累計貢獻1847.88億元營收，實現259.09億元凈利潤；其中，近6成企業凈利潤同比增長，葉片、鑄件塔筒等零部件企業表現亮眼，但盈利“冷熱不均”的情況依舊存在。

多家風電整機企業業績出現不同程度下滑，電氣風電成為唯一一家由盈轉虧的企業；風電開發商盈利能力同樣承壓，一半企業凈利潤較上年“縮水”。

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從財務指標來看，19家風電企業毛利率水平同比有所提升，占比近半，主要為塔筒、鑄件等零配件企業；27家企業資產負債率水平同比上年降低，占比超6成，近半企業經營性現金流量凈額較上年增加；有26家風電企業研發支出同比增長，占比超6成，整機企業普遍加大研發投入力度，應對平價時代風電機組大型化、降本壓力等挑戰。

另外，在回報投資者方面，5家風電企業拋出中期分紅預案，擬現金分紅總額4.56億元。其中，有3家是今年上市的新股，就每股派現金額來看，風電緊固件“小巨人”飛沃科技最“慷慨”，擬每10股派8元（含稅），現金分紅金額為4294.99萬元，占上半年歸母凈利潤的92%。

近7成零部件企業利潤增長，鑄件、葉片“冷熱不均””

從需求端來看，2022年，海上、陸上風機中標價持續下跌，加上疫情影響，風電新增裝機量不急預期，但風電招標依舊火熱，多家機構由此預判2023年將成為風機交付大年。太平洋證券預測，2022年高招標量為2023年風電裝機快速增長打下堅實基礎。開源證券則預判，在風機大型化趨勢下，單瓦成本的降幅有望推動風電持續增長。

進入2023年，風電新增裝機量回暖。國家能源局發布的數據顯示，今年上半年，國內風電裝機容量約3.9億千瓦，同比增長13.7%。風電新增并網容量2299萬千瓦，其中陸上風電2189萬千瓦，海上風電110萬千瓦。

下游需求的增加，疊加鋼材、生鐵、玻璃纖維等原材料價格的下跌，為處于產業鏈中上游的零部件廠商打開盈利空間，具有產能優勢的頭部企業受益明顯，多家零部件企業交出了亮眼的成績單。

營收方面，27家零部件企業中，16家企業較上年同期實現增長，海纜、葉片商營收規模依然穩居“第一梯隊”。其中，海纜企業中天科技實現營收201.43億元，風電葉片頭部廠商中材科技、時代新材的營收規模也超過50億元。

從營收增速來看，葉片、塔筒制造商天順風能，主營輸配電設備的明陽電氣，聚集樁基、塔筒等海上風電設備制造的海力風電營收增幅排名前三，分別同比增長111.01%、64.77%和59.67%。

營收降幅較為明顯的為九州集團、雙一科技、吉鑫科技，分別同比下滑20.08%、20.11%、22.54%。其中，吉鑫科技主要生產750KW-12MW風力發電機組用輪轂、底座、軸、軸承座等系列產品。2023年上半年，該公司銷售風電鑄件4.25萬噸，較去年同期降低24.5%，鑄件主營業務收入4.44億元，較去年同期下降27.6%。

對于上半年的經營情況，吉鑫科技表示，海外業務2023年實際發貨數量較預測有20%左右的下調，國內項目開工情況也低于去年招標情況，且國內客戶庫存高居不下，因此，2023年國內外均呈現了行業去庫存化的特點，另由于國內產能大于需求，國內市場出現了量價齊降的局面。盡管二季度因需求不足原材料價格下行，但5、6月份多家客戶二次議價，市場成本壓力仍然很大。

從盈利角度來看，18家零部件企業歸母凈利潤同比增長，占比同樣超過6成，去年同期僅9家企業利潤增速為正；15家企業毛利率同比上年增加，增長較明顯的企業主要集中在鑄件、塔筒環節，例如，鑄件企業日月股份毛利率為21.57%，同比上年增加12.1個百分點；塔筒廠商大金重工毛利率為23.96%，較上年增加11.32個百分點。

最賺錢的企業為中天科技、中材科技、東方電纜，分別實現凈利潤19.54億元、13.92億元、6.17億元。其中，去年同期凈利潤高增的中材科技，上半年凈利潤同比下滑26.21%。但從細分業務領域來看，其葉片業務表現良好，報告期內，中材科技合計銷售葉片9.6GW，同比增長2.3GW，風電葉片業務毛利率提升至17.2%，同比增加11.3個百分點。

從凈利潤增幅來看，有3家企業歸母凈利潤同比上年翻倍，分別風電鑄件供應商日月股份、塔筒葉片廠商天順風能、風電機艙罩廠商雙一科技。

其中，日月股份凈利潤大幅增長得益于產能釋放及成本控制能力提升。在半年度業績預增公告中，該公司稱主要因銷售數量增加代工收入增長；公司焦改電和砂鐵比技改項目持續推進，使得能源成本和造型成本得到了持續改善；同時，公司精加工產能提升，自行加工產品增加，精加工環節利潤逐步實現內移。產能方面，截至2023年上半年，日月股份已形成了年產70萬噸鑄造產能規模，成為全球風電鑄件和注塑機鑄件產品的主要供貨商。

此外，有9家風電零部件企業凈利潤出現下滑，降幅最大的為寧波東力，上半年該公司實現凈利潤0.21億元，同比下滑94.85%。對于業績變動，寧波東力表示，一方面是上年同期公司收到司法機關執行款和涉案款3.48億元；另一方面受市場因素影響，公司部分產品售價下降。

風電整機商業績“遇冷”，海外市場成亮點

盡管上半年風電裝機量穩步提升，零部件原材料價格有所回落，但隨著風電行業邁入平價時代，風電整機報價“卷”出新高度。

華創證券的一份研報顯示，今年1-6月，三一、遠景、明陽陸風機組中標價格最低，分別為1426元/kw、1440元/kw、1507元/kW；海裝、中車、運達海風機組中標價格最低，分別為2920元/kw、3084元/kw、3247元/kW。而在2022年，陸上風機中標價為1597元/kw，較2021年的1872元/kw下滑14.7%；海風機組中標價為3513元/kw，較2021年的3940元/kw下滑10.8%。

行業的平價壓力逐步傳遞至企業。從營收來看，處于“第一梯隊”的金風科技、明陽智能的營收均超過百億元。其中，金風科技實現營收190.01億元，同比增長14.03%，同樣也是五大風電整機商中營收增幅最高的企業。

財報顯示，今年上半年，金風科技風力發電機組及零部件銷售收入為127.41億元，同比增加17.65%，占公司營收比重達67.05%；對外銷售機組容量達到5783.70MW，同比增長41.55%。但值得一提的是，其風機及零部件銷售毛利率僅3.64%，較上年同期減少8.95個百分點。

“海風龍頭”明陽智能上半年的營收則出現較明顯下滑。報告期內，公司實現營收105.59億元，同比下滑25.84%；歸母凈利潤為6.54億元，同比下滑73.06%。

對此，明陽智能表示，主要受風機價格下行以及海上風機交付規模下降所致。據披露，上半年該公司實現風電機組對外銷售3.45GW，同比下降52.87%；對應實現風電機組及相關配件銷售94.49億元，同比下降28.64%；風電機組及相關配件銷售毛利率14.25%，同比下降3.52個百分點。

報告期內，明陽智能風電機組新增訂單達到7.58GW，同比下降59.36%。不過，公司同時表示，第二季度海上風電銷售量環比大幅上升，主要因海上現場接受條件改善和施工進度加快，公司海上風機出貨量較一季度增加。

運達股份是另一家營收實現正增長的企業。上半年該公司實現營收70.35億元，同比增長3.82%。期間，公司風機銷售收入63.5億元；新增風機訂單超9.38MW，同比增長135.39%，新增訂單和在手訂單均創歷史；實現對外銷售容量3.40GW，同比上升34.96%。

盈利方面，上半年五大整機廠商毛利率均出現不同程度的下滑；金風科技以12.51億元的歸母凈利潤位列首位，三一重能成為唯一凈利潤同比增長的企業，增幅為2.38%。

對于上半年的經營情況，三一重能表示，公司新增訂單規模和在手訂單規模均創歷史新高，新增訂單為8.35GW，2023年6月底在手訂單為16.31GW，6.25MW、6.7MW機型成為公司新增訂單的主力機型；在新能源電站發電業務方面，報告期內，該公司對外轉讓讓隆回冷溪山新能源等三個公司，項目容量250MW，實現較好的投資收益。截至2023年上半年，公司存量風力發電站411.6MW，在建風場707.1MW。

上半年，唯一出現虧損的整機廠商為電氣風電，公司實現歸母凈利潤-3.71億元，同比下滑363.68%。對于業績滑坡，電氣風電解釋稱，主要因海上產品銷售收入占比和毛利率較上年同期降幅較大，投資收益較上年同期減少、計提減值金額和利息支出增加所致。報告期內，電氣風電新增訂單為1496MW，同比減少56.55%。截至報告期末，公司累計在手訂單為9438.5MW，同比減少4.34%。

近日，金風科技在接受機構調研時表示，2023年上半年，國內公開招標市場新增招標量47.3GW，較去年同期下降7.5%。在國內價格“跳水”，競爭加劇的背景下，風電整機廠商加速“出?！?。

據全球風能理事會（GWEC）預計，未來5年全球新增海上風電裝機130GW，由2022年的8.8GW增長至2027年的35.5GW，2022年至2027年年均增速達18%。各大風電企業也深化其海外市場布局。

金風科技半年報顯示，截至2023年上半年，截至目前，公司風機裝機已遍布全球六大洲，在北美洲、大洋洲、亞洲 （除中國）及南美洲的裝機量均已超過 1GW，公司在手海外訂單量為4600.97MW。運達股份半年報顯示，公司海外市場新增訂單1.05GW，同比增長412.73%。

今年4月，明陽智能與巴西塞阿拉州政府簽署了諒解備忘錄，攜手推進海上風電項目建設；5月，明陽智能簽約了菲律賓裝機規模最大的風電項目，明陽智能與巴西塞阿拉州政府簽署了諒解備忘錄，攜手推進海上風電項目建設。電氣亦在半年報中表示，公司初步制定海外產品規劃、市場路徑等，努力實現海外業務的拓展。

除了風電整機廠商業績承壓，在下游風電運營環節，同樣出現業績“冷熱不均”的情況。據不完全統計，10家涉及風電開發的企業中，5家凈利潤同比增長，4家企業毛利率較上年同期增加。

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盈利能力最強的為龍源電力，上半年實現營收198.52億元，同比下滑8.4%；歸母凈利潤為49.58億元，同比增長14.45%。財報顯示，報告期內，公司新增投產36個項目，控股裝機容量為515.4MW，其中風電4個項目，控股裝機容量125.2MW，風電發電量3310.84萬兆瓦時，同比增長9.57%。

凈利潤降幅較大的為浙江新能，該公司實現歸母凈利潤2.98億元，同比下滑57.05%。不過，其業績下滑主要因公司水電項目來水量較上年同期下降，以及受非經常性損益影響。

超6成公司研發費用增長，5家企業拋中期分紅預案

近年來，隨著“搶裝潮”褪去，風電企業盈利能力面臨挑戰，加之風電大型化的發展，倒逼風電產業鏈企業進行技術與管理模式的全方位創新，以技術驅動產業鏈降本，企業研發投入呈增長趨勢。

從研發投入來看，上半年有26家風電產業鏈企業研發費用較上年增加，占比為61.9%。研發費用較高的為金風科技、中天科技，分別為7.92億元、7.82億元。研發費用率較高為三一重能、禾望電氣、電氣風電，分別為11.06%、7.91%、6.64%。

其中，金風科技的研發費用率為3.36%，較上年同期增加0.34個百分點。該公司表示，

報告期內，面向國內陸上市場，基于GWHV11平臺產品開發經驗，金風科技已完成了GWHV12平臺14款機型的開發工作并全部上市，覆蓋國內陸上中低風速和中高風速兩大細分市場。GWHV12平臺系列化機型均已進入批量交付階段，成為金風科技的主力交付機型。

面向國內海上南方市場，金風科技已完成GWHV20平臺5款機型的開發工作，隨著風機核心部件主軸軸承的國產化應用，GWH252-16.0MW關鍵零部件國產化率達到100%，整機國產化率達到98%。

除金風科技外，另外4家整機廠商也的研發費用也有所增加。其中，增幅較明顯的為三一重能。上半年，該公司研發費用為4.33億元，較上年增加1.41億元；研發費用率由7.14%提升至11.06%。

三一重能表示，為適應平價時代大兆瓦陸上風機發展趨勢，抓住海上、海外風電發展機遇，公司加大了919項目、915項目、SI-2006X機型開發、9198項目及SI-19367&20067機型開發等項目的研發投入。此外，研發費用率較高的還有禾望電氣、電氣風電、漢纜股份，分別為7.91%、6.64%、5.99%。

在回報投資者方面，據財經網不完全統計，除4家今年上半年新上市企業外，2022年共有30家風電企業實施現金分紅，占比為78.94%。今年上半年，有5家風電企業拋出中期分紅預案，擬現金分紅總額4.56億元。

其中，3家A股“新生”計劃中期分紅。風電緊固件廠商飛沃科技擬向全體股東每10股派發現金紅利8元（含稅），現金分紅總額達到4294.99萬元，占上半年歸母凈利潤的92%。

風電減速器廠商威力傳動擬向全體股東每10股派發現金紅利人民幣4.5元，合計派發現金紅利人民幣3257.25萬元，占半年歸母凈利潤的143.63%。

明陽電氣擬向全體股東每10股派發現金紅利0.8元，合計派發現金紅利人民幣2497.6萬元，派現額占凈利潤比例為15.35%。

值得注意的是，日前，證監會發布的《進一步規范股份減持行為》中明確，最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份等。

有2家近兩年未分紅的風電企業也拋出中期分紅預案。其中，金雷股份擬10派1.5元（含稅），預計派現金額合計為4881.81萬元。派現額占凈利潤比例為24.33%，公司上次分紅時間為2022年中期。

吉電股份則計劃現金分紅3.07億元，占其歸母凈利潤的34.22%，該公司上次分紅還要追溯到2006年。