9月5日開盤，受歐洲能源危機加劇影響，A股市場天然氣、油氣開發、煤炭等板塊在替代邏輯下迎來爆發，主營石油天然氣用管和光熱換熱管的常寶股份（002478）開盤30分鐘即漲停，封單額超3.7億元，接近流通市值的10%。

有專業投資人士分析，以公司當前業績增速和“天然氣+光熱、儲能”新老能源賽道機遇加持，公司下半年業績仍有望超預期，估值存在較大上升空間。

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油氣市場高景氣度提振產業鏈

常寶股份主要從事石油天然氣用管、電站鍋爐管和工程機械及石化用管等專用管材的研發、生產和銷售，在中小口徑油管和高壓鍋爐管等細分領域處技術領先地位。

2022年上半年，隨著全球經濟共振復蘇，原油需求強勁回暖，公司新增產能釋放，其半年報表現亮眼，扣非凈利1.75億元，同比爆增653%。

與此同時，俄烏沖突導致的歐洲能源危機為油氣產業帶來加速發展契機。據媒體報道，9月2日晚間，俄羅斯宣布“北溪-1”天然氣管道由于多處設備故障將完全停止輸氣，這意味著俄羅斯向歐洲出口天然氣的三條管道路線僅存一條在運轉。根據BP數據，2021年俄羅斯占歐洲管道氣進口份額的45.3％。“北溪-1”無限期停運，將使整個歐洲的生產、生活面臨嚴峻考驗，加大自身能源開采并在其他國際市場尋找相應能源成了歐洲的唯一出路。受此影響，國際天然氣價格繼續上漲。供應緊張使天然氣產銷受到整體拉動，油氣管需求增量也被市場高度看好。

電力市場方面，受制于環保的壓力以及碳中和，傳統鍋爐管的需求預計受到一定抑制。但是受國家能源安全政策影響，鍋爐管在煤電機組改造需求方面將迎來增長，后期鍋爐管需求將保持相對穩定。同時在燃氣電站、低功率高耗能火力發電升級改造以及用于新能源調峰的項目需求預計會增長。

光熱儲能新賽道帶來增量空間

光熱發電被稱為繼光伏發電后的下一個風口。與光伏發電將太陽能直接轉化為電能不同，光熱發電是把太陽能聚集起來，先轉化為熱能，再把熱能轉化成機械能帶動蒸汽機實現發電。在并網難易程度上，光熱發電比光伏發電更具優勢，也因此受到市場追捧。

在光熱發電產業鏈中，吸熱、傳熱領域是用到管道最多的環節。例如光熱電站中，高溫高壓的環境對管殼式熱交換器使用量較大，相應帶動了換熱管的需求增加。

公開資料顯示，常寶股份是國內6家通過熱交換器用換熱管安全注冊的企業之一，所用材料包括非合金鋼及低合金鋼、不銹鋼等材質，其產品技術代表了熱交換器用換熱管行業先進水平。

近日公司在互動平臺表示，公司生產的換熱管、U型高加管、蛇形管等系列產品市場份額名列前茅，可用于光熱發電項目，且該系列產品已經取得迪拜項目訂單。

常寶股份鋼管類產品外銷占比接近50%，以迪拜為代表的中東地區太陽熱能、頁巖氣、原油資源均十分豐富。因此有分析稱，迪拜項目在一定程度上有望成為常寶股份在中東市場的引爆點，為其產品打開海外市場增量空間。

此外，公司相關產品在儲能領域也得到應用。其U型換熱器用管已應用于江蘇金壇鹽穴壓縮空氣儲能國家試驗示范項目。該項目是我國壓縮空氣儲能領域唯一國家示范項目和首個商業電站項目。壓縮空氣儲能是一種能夠實現大容量、長時間電能儲蓄的儲能系統，被認為極具前景。隨著該應用的滲透，常寶股份相關產品也將迎來更多收入上的看點。

某專業投資平臺有投資者表示 ，“公司業績環比同比均是暴增，基本走出凈利潤斷層，預計三季度業績仍有望超預期。在近期火熱的能源股中，常寶股份屬于明顯被低估者。”

民生證券近日也發布研報認為，受益于油氣行業需求上升，新增產能不斷釋放，原材料價格下行，公司鋼管產品銷量與毛利率有望提升，2022-24年歸母凈利潤預計依次為3.45/4.56/5.05億元，對應8月19日收盤價的PE為15x、12x和10x，給予“推薦”評級。

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