水電業績爆發

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黔源電力作為一家從事電力供應相關業務的上市企業，主要經營業務是水力發電站的開發、建設與經營管理。公司上市以來，致力于貴州省境內北盤江（珠江水系）、芙蓉江（長江水系烏江干流）、三岔河（烏江水系）“兩江一河”流域的梯級水電和清潔能源開發，報告期內公司的營收收入100%來源于貴州省域，是典型的區域小水電上市公司。

21世紀經濟報道記者從黔源電力了解到，目前公司已投產的總裝機容量398.35萬千瓦，其中水電站九座，裝機容量323.35萬千瓦，光伏電站三座，裝機容量75 萬千瓦。

今年上半年報告期，黔源電力的發電量為 53.71 億千瓦時（度），與上年同期相比增長 60.28%；營業收入為 14.87億元，同比增長63.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3.16萬元，同比增長 143.52%。

相較于2021年上半年公司營業收入同比下滑13.02%，凈利潤同比下降27.01%，2021年全年公司營收同比下滑23.18%、凈利潤同比下滑39.57%，今年上半年黔源電力業績迎來爆發式增長，營收規模和凈利潤均創下2005年公司上市以來的新高。

“上半年營業收入增長主要系發電量增加，發電收入增加。”黔源電力分析上半年業績時稱。

事實上，據21世紀經濟報道記者了解，今年上半年受全國性降水量偏多影響，西南水電基地的整個水利發電企業均在上半年取得不錯的業績。統計數據顯示，今年上半年入汛以來，全國平均降水量較常年同期偏多13.1%，為1961年以來歷史同期第四多。

受益于來水顯著改善，今年4月和5月份我國水電發電成績優異，其中4月份我國水電發電量同比增長17.4%，5月份同比增長26.7%。

但是汛期的下半場，我國南方地區突然遭遇1961年來最嚴重熱浪，致使降雨量明顯低于歷史同期水平，尤其是處于長江中上游地區降水量較歷史均值低出80％以上，在干旱天氣的影響下，長江等流域出現“汛期反枯”的罕見現象，市場此前擔心是否會影響到水電板塊上市公司業績。

從黔源電力、長江電力目前公布的經營數據來看，上半年水電上市公司顯然沒有受到干旱天氣的影響，至于是否會影響水電板塊三季度業績，黔源電力向21世紀經濟報道記者表示，具體數值需等到三季度經營數據，才能體現。

“靠天吃飯”或改觀

水電行業長期被看做的是“靠天吃飯”的行業。水電企業發電量主要受流域來水量的影響，由于流域降雨量的不可控性，有豐水年和枯水年的區分，水電站年度發電量會出現明顯波動，相關公司的經營業績會受到明顯的影響。

但是21世紀經濟報道記者注意到，干旱天氣影響下，券商仍然不改對黔源電力的業績增長預期。民生證券行業分析師嚴家源點評黔源電力的半年報業績稱，黔源電力營收與利潤同創新高，實現歷史最佳開局，創造了同期歷史最佳成績。同時，公司的光伏業務運行穩定，有望持續貢獻正收益。

“今年上半年黔源電力崗坪、鎮良、永新三個光伏電站發電量合計3.34億千瓦時，已經超過2021年全年發電量（不含2021年上半年試運行期發電量），光伏平均利用小時446小時，已經接近貴州省2021年光伏年平均利用小時的50%。” 嚴家源預計黔源電力全年的光伏發電量將達到6億千瓦時以上，可以實現營收2億元以上，有望為公司利潤貢獻正收益。

嚴家源分析認為，黔源電力半年報業績表現驗證此前的市場預期，業績向好產生的豐厚現金流將為公司的新能源轉型提供充足資金支持，可以再次賦予公司成長性。

綜合多家券商的分析結論不難看出，機構看好黔源電力全年業績增長的背后邏輯主要是公司的新能源轉型。

據了解，近年來在立足水電業務，做好流域梯級電站開發運營的同時，黔源電力正嘗試水光互補發展的新模式，公司業績數據顯示，今年上半年公司的水光互補取得不錯的業績。

黔源電力控股子公司貴州北盤江電力股份有限公司是公司的營收主力，在負責貴州北盤江流域干流的光照、董箐、馬馬崖三個水電站的同時，已經拓展運營鎮寧縣董箐水光互補農業光伏電站、關嶺縣光照水光互補農業光伏電站、關嶺縣馬馬崖水光互補農業光伏電站。

今年上半年，黔源電力董箐光伏分公司完成發電量6287.45萬千瓦時；光照光伏分公司完成發電量 13307.46萬千瓦時；馬馬崖光伏分公司完成發電量 13847.89萬千瓦時。

截至2022年6月底，黔源電力光伏裝機已達75萬千瓦，在建裝機20萬千瓦，已核準項目計劃裝機20萬千瓦。公司目前的全部光伏業務投產后，裝機容量將達115萬千瓦，占到公司總裝機容量的十分之一。

“黔源電力新能源轉型順利，隨著在建、待建項目光伏項目投產并網，新增電量有望進一步提振公司新能源業務業績。”某券商界人士向21世紀經濟報道記者表示，水光互補電站設計具有調節特性，光伏發電存在季節性差異，與水力發電“夏季豐水期、冬季枯水期”的特點形成天然的年內互補，水光互補電站可平抑光伏、水力發電的波動性。

據了解，目前黔源電力重點投資的另一大新能源電站開發公司鎮寧黔源新能源已于 2021年8 月成立，報告期內正大力建設鎮寧公司壩草項目一期水光互補農業光伏項目。隨著黔源電力新能源業務布局落地，公司將打破“靠天吃飯”的水電單一主業，實現經營業績的平穩發展。