鋁價創了近9年新高，河南地方國資控股的神火股份(000933.SZ)超出市場預期。

今年一季度，神火股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)5.86億元，同比增長超過14倍。這一業績不僅超過去年全年，也超出了市場預期。

2020年，神火股份實現的凈利潤為3.58億元，同比下降幅度超過70%。

短短三個月，神火股份憑什么實現翻盤?產品漲價、銷量增長。今年一季度，公司電解鋁售價上漲逾兩成，產品銷量增長超過70%。

長江有色金屬網數據顯示，4月22日，現貨鋁價達1.82萬元/噸，創下近9年新高。

神火股份主營電解鋁和煤炭。近年來，公司積極進行兩大主營業務布局，電解鋁產能已達270萬噸/年，煤炭儲量、產量也在不斷增加。

隨著經營業績大幅向好，神火股份的現金流、資產負債率也大幅改善。一季度，經營現金流同比增逾7倍，資產負債率78.14%，較上年同期的82.69%下降4.55個百分點。

一季度凈利超去年全年

量價齊升，助推神火股份一季度經營業績大幅向好。

根據一季度報告，前三個月，神火股份實現營業收入68.31億元，較上年同期的36.88億元增加31.43億元，增幅達85.20%。凈利潤為5.86億元，上年同期為0.39億元，同比增加5.47億元，增幅高達1468.63%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5.15億元，較上年同期的0.69億元增長了649.61%。

與上年同期相比，營業收入、凈利潤、扣非凈利潤均實現超高速增長，并非是上年同期受疫情影響基數太低，而是實實在在的高速增長。

去年一季度，公司實現的營業收入為36.88億元，同比下降21.01%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.39億元、0.69億元，同比變動-30.27%、65%。雖然營業收入和凈利潤有較大幅度下降，但扣非凈利潤同比增幅高達65%。

再來看2019年一季度，公司實現營業收入45.54億元，同比下降3.36%，凈利潤0.55億元、扣非凈利潤0.42億元，均處于相對低位。

不僅僅是同比大幅增長，環比也屬高增長。

2020年度，神火股份實現營業收入188.09億元，同比增長7.25%，凈利潤為3.58億元，同比下降73.26%，扣非凈利潤0.87億元，同比增長105.53%。

從單個季度看，去年一二三四季度，公司實現的營業收入分別為36.88億元、51.22億元、57.09億元、42.90億元，同比變動-21.01%、9.21%、50.01%、4.03%。對應的凈利潤為0.39億元、1.73億元、2.80億元、-1.34億元，同比變動-30.27%、-22%、-87.48%、88.49%。扣非凈利潤為0.69億元、0.73億元、1.57億元、-2.12億元，同比變動65%、125.20%、477.99%、83.40%。

對比今年一季度與去年四個季度的經營業績，無論是營業收入還是凈利潤、扣非凈利潤，今年一季度均顯著高于去年任一季度，且一季度的凈利潤大幅超過去年全年。

神火股份解釋稱，主要原因為是電解鋁業務盈利能力大幅增強。隨著云南水電鋁一體化項目逐步投產，公司電解鋁產品銷量增加14.49萬噸，同比增長。電解鋁產品不含稅售價同比上漲23.72%。不過，受陽極碳塊、電力、人工等成本增加影響，電解鋁產品單位完全成本同比上漲4.89%。

公開信息顯示，鋁價已經走出低谷，并創出近9年新高。長江有色金屬網數據顯示，現貨鋁價再度上揚，最高為18210元/噸，年初以來，漲幅已經超過16%。

電解鋁銷量及價格上升，帶動毛利率、凈利率大幅上升。今年一季度，公司銷售毛利率、凈利率分別為26.45%、10.55%，上年同期為20.53%、1.08%，同比上升5.92個百分點、9.47個百分點。

當然，煤炭板塊業務經營轉好也是公司經營業績大幅增長的重要因素之一。

神火股份煤炭產品主要包括貧瘦煤和無煙煤，依照國內平均報價來看，今年一季度，貧瘦煤銷售均價為1028.68元/噸，同比上漲7.37%，環比上漲13.55%。無煙煤(優選)銷售均價為560.33元/噸，同比上漲11.27%，環比上漲6.9%。高煤價可能助力公司煤炭業務實現扭虧為盈。

資產負債率下降4.55個百分點

經營業績大幅增長帶動財務狀況明顯改善。

神火股份于1998年8月31日在深交所掛牌上市，上市23年來，公司順應市場形勢積極謀變。

上市初期，公司主營業務是煤炭生產、銷售、洗選加工、發供電、鐵路專用線營運、礦用器材生產和銷售。2002年增加經營公司自產產品及相關技術的進出口業務。2011年，公司正式進入鋁加工行業，主營業務增加“電解鋁、鋁合金、鋁型材及延伸產品的生產、加工、銷售，廢鋁加工，碳素制品的生產、加工、銷售”。2018年，公司修訂主營業務，將“煤炭生產、銷售、洗選加工;鐵路專用線營運;礦用器材生產、銷售”修訂為“煤炭生產、洗選、加工，煤炭銷售;礦用器材銷售”，刪除了“發供電”。至此，公司主營業務為鋁加工及煤炭生產兩大板塊。

近年來，圍繞這兩大板塊業務，神火股份積極布局。

去年10月，公司完成對云南神火的收購并增資，獲得其11.19%股權。目前，公司對云南神火的持股比為43.40%，公司電解鋁產能大幅增加。

截至2020年底，神火股份電解鋁產能170萬噸/年，其中，云南神火產能為90萬噸/年，已投產75萬噸。隨著云南神火二期產能逐漸達產，公司電解鋁產能進一步提升。神火股份的煤炭也進入了增量時代。截至去年底，公司控制的煤炭保有儲量17.76億噸，可采儲量8.88億噸。公司全資子公司許昌新龍下屬梁北煤礦正在改建，生產能力將由90萬噸/年擴至240萬噸/年，目前，改擴建事項正在積極推動中。此外，大磨嶺項目投運等，公司煤炭產量將會增加。

值得一提的是，神火股份正在推進向控股股東神火集團收購鄭州天宏70%股權，交易價格為8.71億元。鄭州天宏核心資產為李崗煤礦，主產低硫、低灰無煙煤，預計2022年3月可實現探轉采。

密集進行產業布局，神火股份的財務狀況反而有明顯改善。

截至今年一季度末，公司資產負債率為78.14%，較上年同期的82.69%下降4.55個百分點，較2018年底85.69%下降7.55個百分點。期末，公司賬面貨幣資金130.38億元，同比增加17.30億元。短期債務為198.44億元，較上年同期的227.34億元減少28.90億元。

今年一季度，神火股份經營現金流達30.20億元，同比增長771.40%，現金流大幅回流。

二級市場上，近一年來，神火股份表現也較出色。去年4月22日，公司股價為4.15元/股，今年4月22日收報11.80元/股，累計漲幅達184.34%