8月3日-8月8日，機構調研的上市公司中，中來股份、順絡電子分別接待333家、114家機構調研，調研要點如下。

中來股份調研要點：在研TOPCon3.0技術有望降低非硅成本；預計今年或明年上半年電池產線將取得碳足跡認證；涂覆型背板占比的大幅提高促進毛利率增長，今年背板出貨量將超2.2億平方米

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8月5日，國信證券等333家機構對中來股份（300393.SZ）進行調研活動，董事長、總經理林建偉等人回答機構提問。

中來股份專注于光伏輔材、電池組件、系統集成等產品的創新性研發與高品質制造，是全球N型單晶雙面電池制造商及背板制造商。

1.在研TOPCon3.0技術有望降低非硅成本

公司高效電池組件毛利率改善主要原因在于訂單定價機制發生改變，且公司對市場價格的預測能力、對供應鏈成本的控制能力較去年有了較大的改善和提升。

TOPCon產能目前布局在泰州和太原，泰州有TOPCon 1.0和2.0技術產能，太原有2.0技術產能。非硅成本方面：

泰州TOPCon1.0產能為老產能，非硅成本相對偏高，約比泰州2.0產能高5分/W以上，泰州2.0產能為新建的1.5GW產線，因規模有限非硅成本約比PERC高5-7分/W；

山西項目一期首批4GW也使用TOPCon2.0技術，目前已投產，正處于爬坡階段，尚未有具體數據，一期后續4GW和二期8GW項目都正在融資，該產線非硅成本目標約比PERC高3-5分/W。

公司電池銀漿耗量從剛布局時的160mg/片降到130mg/片，預計后續可降到100mg/片，明年目標是60-70 mg/片。一方面通過柵線設置提升漿料印刷能力來降低銀耗，另一方面通過尋找銀漿替代品減少銀耗。

未來TOPCon3.0技術投入使用，非硅成本有望做到與PERC基本持平。

2.預計今年或明年上半年電池產線將取得碳足跡認證

TOPCon電池主要優勢在于單位設備投資額相對較低、電池效率提升空間大、規模越大非硅成本越低。

公司具備IBC技術且有過小批量出貨，但由于成本較高，所以決定將TOPCon和IBC結合研究TBC技術，目前已取得進展。

未來規劃的電池技術路線是TOPCon1.0-TOPCon2.0-TOPCon3.0-TBC-鈣鈦礦疊層。

公司已在今年上半年開始布局碳足跡認證工作，預計在今年或明年上半年取得相關認證。

3.涂覆型背板占比大幅提高促進毛利率增長

公司上半年背板出貨1.2億平方米，其中涂覆型背板占比達到約90%，因此整體毛利率有所增長。

今年計劃新增5000萬平方米的背板產能，上半年部分產能釋放，同時公司在持續進行技術工藝改進，包括運用精益管理的方法。2022年出貨目標預計2.2億平方米以上。

機構觀點

浙商證券：公司光伏背板產能穩步擴張，TOPCon電池先發優勢突出，組件盈利顯著改善，光伏系統業務規?？焖贁U張，具備長期增長潛力。

上海證券：公司電池與組件業務盈利恢復，光伏應用系統業務快速拓展，背板盈利能力大幅提升，產能持續擴張。

順絡電子調研要點：布局汽車電子領域，與頭部客戶簽訂合作協議；一體成型電感批量供貨于消費電子和汽車等行業；四處工業園建設正穩步推進

8月3日-8月8日，華泰證券等114家機構對順絡電子（002138.SZ）進行調研活動，董事會秘書徐祖華等人回答機構提問。

順絡電子是一家專業從事各類片式元器件研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括片式電感/磁珠、片式壓敏電阻/NTC熱敏電阻等，并提供相關的EMC/ESD方案。

1.布局汽車電子領域，與頭部客戶簽訂合作協議

上半年汽車電子在諸多不利的外部環境影響下仍實現穩定、快速的增長，主要由于電動汽車市場需求的增加。公司汽車電子產品涵蓋汽車電池管理系統、自動駕駛系統、車載充電系統（OBC）、車聯網、大燈控制系統、電機管理系統、車身控制系統、影音娛樂系統等。

公司在汽車電子新能源電動化和智能化應用領域布局多年并專設下屬公司，也與行業頭部客戶再續簽訂戰略合作協議。目前汽車用高可靠性電子變壓器等產品已被海內外眾多知名汽車電子企業和新能源汽車企業批量采購，大量新業務正在設計導入過程中。

2.一體成型電感批量供貨于消費電子和汽車等行業

公司一體成型電感可應用于高端手機、消費電子、服務器和汽車電子等領域，目前可實現大批量化供貨，已布局大尺寸、小尺寸型號以及WTX產品類型，并于2021年投資設立淮安順絡文盛電子有限公司，主要供應一體成型電感。

上半年度一體成型電感批量化銷售主要由手機應用、汽車電子應用、工控應用、物聯網模塊端等場景貢獻，公司將持續加大研發投入。

3.四處工業園建設正在順利推進

公司投資規劃建立了上海松江工業園、東莞鳳凰工業園、湖南湘潭工業園、總部研發中心大樓，目前：

上海松江工業園一期主體正處于裝修設計階段，受國內大環境影響裝修進度滯后，具體裝修及投產工作正在開始布局，按照建造驗收情況安排分步裝修和投產，不影響汽車電子產品的供應及發展；

東莞鳳凰工業園一期搬遷工作完成，順利生產；

湖南湘潭一期廠房已正常投產；

順絡總部研發中心大樓正在按期建設中。

4.重點產品板塊進展情況如下

小型化高端精密疊層電感器：公司疊層平臺的0201高精密電感產品市場綜合產銷量占有率目前居全球前列，01005及008004型疊層電感產品可應用于5G PA模塊端、小型化智能終端等,目前公司正在與模塊端及智能終端的海內外大客戶共同開拓市場，目前大客戶開拓項目進展順利；

微波器件LTCC產品：目前除在基站企業通訊ICT應用，還應用到了高端手機、智能終端、工控類、網通、物聯網領域中；

陶瓷產品：公司精細陶瓷產品已與國內外多家知名企業保持深度開發與合作，重點銷售產品為智能穿戴產品、結構件，同時研發拓展手機配件、背板業務。

機構觀點

光大證券：公司汽車電子業務高速增長，占比不斷提升，進入放量期，同時作為國內電感龍頭，產品邊界不斷拓展。

中國銀河證券：消費類市場下滑拖累增速，產品結構優化顯著，毛利率受多重因素影響承壓，靜待消費市場回暖與新興市場的持續增長，平臺型公司競爭力持續增強。