財經網資本市場訊 背靠美的、格力，廣東揚山聯合精密制造股份有限公司（以下簡稱“聯合精密”）21日開啟申購，發行價格19.25元/股。
聯合精密主要從事精密機械零部件的研發、生產及銷售，包括活塞、軸承、氣缸、曲軸等，廣泛應用于空調壓縮機、冰箱壓縮機和汽車零部件等多個領域。
(資料圖)
碧桂園創始人女婿代持入股
財經網注意到，聯合精密由一家四口控股。招股書顯示，何俊樺、何桂景、何泳欣、何明珊合計持有聯合精密76.02%的股份，為公司實際控制人。何桂景、何明珊系配偶關系，何俊樺、何泳欣系其子女。
值得關注的是，聯合精密的股東中，還有一位身份“特殊”的股東——陳翀。
招股書披露，陳翀是碧桂園創始人楊國強二女兒楊惠妍的丈夫，現任碧桂園集團董事局非執行董事、國強公益基金會理事長。據胡潤研究院2021年11月發布的女企業家榜單，楊惠妍以2250億元連續四年蟬聯中國女首富。
在2021年之前，陳翀通過代持入股。
2018年5月，聯合精密第四次增資之際，新股東何光雄通過貨幣資金方式以5.94 元/注冊資本的價格認購公司新增注冊資本758萬元，實際系由陳翀、何光雄共同投資。其中，何光雄認繳303.2萬元，陳翀委托何光雄作為顯名股東代其出資454.8萬元。
對于上述代持，聯合精密在招股書中給出的解釋是，“因陳翀平日工作繁忙，基于多年朋友關系，雙方決意共同投資時，陳翀委托何光雄代其持有公司股權。”
但就在聯合精密IPO申報前夕，陳翀解除了和何光雄的股權代持關系。
2021年2月28日，何光雄與陳翀簽署《股份轉讓協議》，何光雄將其持有的聯合精密5.62%（454.8萬股）股權轉讓予陳翀。股權轉讓后，雙方股權代持關系解除。目前，陳翀為聯合精密第六大股東。
以發行價格19.25元/股計算，聯合精密上市后陳翀持股市值將達到8754.9萬元，除去其2018年5月入股投入的2700萬元成本，陳翀至少將獲利超6000萬元。
美的、格力撐起IPO
從業績表現來看，招股書顯示，2019年至2021年，聯合精密實現營收分別為3.43億元、4.51億元、6.52億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6385.75萬元、8447.76萬元、9165.98萬元。
雖然業績實現逐年增長，但與同行業可比上市公司相比仍有較大差距。此外，聯合精密高度依賴美的、格力兩家大客戶。
報告期內，聯合精密對前五大客戶的銷售占比分別為97.03%、97.15%和94.73%，其中對第一大客戶美的集團的銷售占比甚至高達77.02%、76.90%和70.43%；對第二大客戶格力電器的銷售占比分別為13.66%、14.03%、14.08%。
為了留住大客戶美的，聯合精密做出了諸多妥協。
例如，在產品定價方面，聯合精密與格力電器、南特金屬等多個客戶合作時采取了按市場價為基礎定價的方式。但在面對大客戶美的時，美的根據市場行情和聯合精密的經營情況對聯合精密物料報價進行核定，有權要求聯合精密提供與價格有關的資料，以評審價格的合理性，聯合精密應無條件全力配合美的的要求，并保證提供價格信息真實、完整。雙方協商一致共同確定交易單價。
同時，聯合精密還與美的在合同中簽訂了價格最惠待遇條款，“聯合精密保證提供給美的的價格不能高于市場同類產品的平均市場價格，或在同等條件下，聯合精密提供給美的相比較于其他客戶最優惠的價格。”
2021年，聯合精密對美的 “讓利”尤為明顯。
招股書顯示，報告期各期，聯合精密對美的銷售精密件的毛利率分別為40.16%、36.67%、35.28%，同期對其他客戶的銷售毛利率則為33.75%、48.64%、41.97%；公司對美的銷售鑄件的毛利率分別為21.31%、22.49%、5.29%，而同期對其他客戶的銷售毛利率為23.96%、19.94%、11.82%。
董事長履歷疑似造假
除了對大客戶的高度依賴，財經網查閱招股書發現，聯合精密還存在一些“疑點”。
首先是董事長履歷，據聯合精密招股書披露，公司董事長何桂景于1981年6月至1994年1月任順德市裕華實業集團股份有限公司（以下簡稱“裕華實業”）采購經理；1994年1月至1998年8 月任順德市北滘鎮華鴻貿易有限公司（以下簡稱“華鴻貿易”）總經理。
但工商信息顯示，裕華實業成立于1992年，與招股書披露時間相差11年。而華鴻貿易則無法查詢到工商注冊信息。
聯合精密核心技術人員何史澄履歷同樣如此。根據招股書，其1982年8月至2001年1月期間任廣州華光冷機有限公司（以下簡稱“華光冷機”）鑄造車間主任。而工商信息顯示，華光冷機成立于1994年。
其次是供應商，招股書顯示，2019年至2021年，中山市潤興再生資源回收有限公司（以下簡稱“潤興公司”）和廣東省龔誠再生資源回收股份有限公司（以下簡稱“龔誠公司”）一直位列聯合精密前三大客戶。
天眼查顯示，潤興公司成立于2018年1月19日，成立當年便一躍成為聯合精密第二大供應商。值得關注的是，截至目前，公司參保人數僅2人。報告期各期，聯合精密對潤興公司的采購額分別為2861.64萬元、3606.54萬元、4891.76萬元。
龔誠公司成立于2018年12月24日，2019年便成為聯合精密第二大供應商。報告期各期，聯合精密對潤興公司的采購額分別為1455.53萬元、1826.2萬元、2874.71萬元。另據天眼查披露，龔誠公司目前參保人數僅3人。
