又到棉花春播季。與去年相比，今年國內棉花的種植面積明顯增加。據中國棉花協會調查顯示，2022年中國棉花意向種植面積為4398萬畝，同比增加78.9萬畝，增幅1.8%。棉花意向種植面積的提升，一定程度上是受棉花市場價格上漲的影響。

今年2月份以來，國內外棉價呈上漲態勢，期現貨價格均創近年來新高。目前棉價已遠超紡織企業承受能力，價格向產業鏈下游傳導不暢。

棉價短期或將延續高位

截至3月31日，中國棉花價格指數（3128B）達到22899元/噸，年內漲幅已達3.12%?，F貨方面，生意社最新數據顯示，3月30日皮棉國內市場價為22939.17元/噸，與2021年12月31日相比上漲3.30%。期貨方面，截至3月31日收盤，鄭棉主力連續期貨價格達21755元/噸，年內期貨價格最高達22210元/噸，較年內最低價20590元/噸上漲7.87%。

談及棉價高企的原因，中國農業科學院農業經濟與發展研究所副研究員錢靜斐在接受《證券日報》記者采訪時分析稱：“一是植棉成本受土地農資價格影響大幅上漲，新疆地方機采棉總成本比上年增加31%；二是去年9月份新棉上市以來，受棉紡織企業出口旺盛、加工企業加價搶收抬高市場預期、全球棉花減產預期增強、大宗商品價格強勢運行等多重因素影響，國內棉花價格持續快速上漲。”

上海鋼聯農產品事業部棉花分析師劉美告訴《證券日報》記者，高棉價一方面會造成軋花廠高價收購的棉花加工后虧損難銷；另一方面，會給下游棉布、紡織品、服裝生產等領域的出口埋下風險。目前棉價已遠超紡織企業承受能力，價格向產業鏈下游傳導不暢，導致棉花企業銷售進度緩慢。

對于棉花價格的后市運行趨勢，錢靜斐預測稱：“從3月份以來的走勢來看，國內紡織市場走勢偏弱，‘旺季不旺’概率偏大。地緣政治風險、國內外疫情情況、2022年度新棉播種面積等都是影響市場未來走勢的重要變量，預計短期內國內棉花價格仍將高位運行?！?/p>

下游企業積極應對

棉價持續高企，令下游紡織企業壓力山大。在棉價延續高位震蕩、成品庫存壓力加大、供需不平衡等多重因素的夾擊下，紡織市場“金三銀四紅五月”行情恐不及預期。

中國棉花形勢月報最新數據顯示，今年2月份，國內紡織企業因春節假期因素開機率不高，部分企業擇時補庫，商業庫存略有下降。2月底，全國棉花商業庫存總量約為540.84萬噸，環比下降2.63%，同比增長7.16%。出疆棉發運數量也有所下降，2月份新疆棉花專業倉儲庫出疆發運量為14.73萬噸，環比減少7.95萬噸，低于去年同期的20.83萬噸。

劉美表示，“當前常規品種競價嚴重，部分地區紡企及織廠開機負荷下降。同時，紡企紡紗利潤全面虧損，部分紡企配棉比例下降，轉而生產混紡類產品，導致‘金三銀四’行情未能顯現。紡織企業未來面臨紡紗即期利潤虧損、訂單不足等風險，可通過降負荷、改紡、原料套保等方式來對沖相關風險?！?/p>

為了應對原材料漲價，下游生產企業不得不提高產品價格來確保利潤空間。以從事家用紡織品生產和銷售的上市公司孚日股份為例，為應對主要原材料棉花價格大幅上漲的影響，公司應對策略是，“將公司產品在海外市場售價于2021年第四季度平均提價3%至5%，國內市場提價5%至8%。2022年，公司產品仍有提價計劃?！?/p>

原材料價格上漲直接體現在部分上市公司的業績上。新賽股份發布的2021年業績預告顯示，報告期內，公司凈利潤預虧9800萬元左右；扣非凈利潤預虧10000萬元左右。對此，公司表示，2021年受籽棉收購成本大幅增加的影響，公司產品毛利率急劇下降，皮棉成本倒掛，致棉花業務虧損嚴重，影響了當期利潤。此外，公司的皮棉庫存較上年大幅增加、棉紗銷售市場低迷等因素也影響了當期利潤。

也有企業積極應對，取得了理想的業績。冠農股份發布2021年年報顯示，報告期內，公司的棉花初加工業務實現營收7.79億元，同比增長208.58%；皮棉實現營收29.28億元，同比增長207.81%。

?“從歷年棉花價格來看，目前棉價明顯估值偏高?！眲⒚乐赋?，“新疆棉銷售存在成本倒掛等問題，但預計后續全球棉花缺口將會因高價而縮窄。此外，新年度棉花種植面積增加，也將補充棉花供應量，預計全球棉花需求見頂后，棉花價格回落的拐點將顯現。”

?“短期來看，內外銷訂單未見起色，下游企業面臨高成本下的利潤擠占困境，需要注意資金循環使用問題，在壓力下以穩為主。中長期來看，紡織企業需要主動增強自主創新能力，在產品品質上下功夫，打造核心競爭力?！卞X靜斐表示。