近期，珠海菲高科技股份有限公司(以下簡稱菲高科技)向全國股轉系統提交了公開轉讓說明書(申報稿)等申請文件，擬在新三板基礎層掛牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，菲高科技曾于2018年4月至2019年12月在新三板掛牌，前次掛牌期間，公司于2018年9月、12月進行了兩次股權激勵，但未進行相應議案的表決，存在程序瑕疵，直到2020年5月召開股東大會確認這兩次股權激勵有效。

菲高科技主營業務為半導體封裝材料、精密散熱器件的研發、生產和銷售服務以及氧化銅的銷售服務。2019年、2020年、2021年1-10月(以下簡稱報告期)，菲高科技實現營業收入分別為1.47億元、1.82億元、2.93億元，凈利潤分別為629.62萬元、622.87萬元、1192.14萬元。記者注意到，雖然收入規模持續增長，但公司的毛利率卻在持續下降。

兩次股權激勵存在程序瑕疵

根據前次掛牌期間披露的年報，菲高科技2017年、2018年營業收入分別為5099.13萬元、8416.40萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1183.25萬元、326.87萬元。2018年凈利潤出現了大幅下降。

2018年報顯示，本年度經營活動現金流量凈額大幅增加，經營現金流凈額與凈利潤存在重大差異，原因是本年度兩次定向增發股票價格差異，而計提的股份支付導致。

菲高科技在掛牌期間進行了兩次定向增發。2018年9月增發募資494.90萬元，發行價格2.02元/股，發行對象為于順亮、李寬廣、易曉培；2018年12月增發募資3200萬元，發行價格8元/股，發行對象為3家私募基金。

記者注意到，菲高科技2018年第一次定向增發為股權激勵，但此次股權激勵存在程序瑕疵，未進行相應議案的表決。上述激勵對象均為公司員工，其中于順亮為菲高科技控股股東、實際控制人，李寬廣為公司主要股東、公司董事，易曉培為公司財務總監。

另外，菲高科技于2018年12月再次進行股權激勵，激勵對象為公司的高級管理人員、核心員工及技術員工，共計13人，股票來源為公司員工持股平臺珠海盛鼎管理咨詢合伙企業(有限合伙)普通合伙人于順亮持有的股份，實施后激勵對象間接持有菲高科技股權份額為35萬股。不過此次股權激勵也存在程序瑕疵，未進行相應議案的表決。

為彌補程序瑕疵，2020年5月20日，菲高科技召開2019年度股東大會，確認上述兩次股權激勵有效。

2018年以來毛利率持續下降

記者注意到，在前次掛牌終止之前，菲高科技的毛利率已經開始出現下滑，2017年、2018年、2019年上半年毛利率分別為55.13%、45.48%、28.58%。報告期內，毛利率下滑趨勢仍在持續，分別為23.41%、17.30%、15.06%。菲高科技表示，毛利率的變化主要受客戶結構、銷售產品結構變化及市場競爭狀況的影響。

目前，菲高科技的主營產品具體包括精密散熱器件、沖壓型引線框架、封裝基板及氧化銅。其中封裝基板收入占比最高，不過封裝基板產品主要為貿易業務，毛利率穩定在9%、10%左右。氧化銅也是以貿易模式銷售，報告期內毛利率呈下降趨勢，不過其收入占比較小，對整體毛利率變動影響不大。

菲高科技主要生產的產品包括沖壓型引線框架以及精密散熱器件兩大類。報告期內，精密散熱器件收入分別為5377.49萬元、3946.44萬元、5917.74萬元，收入占比分別為36.64%、21.66%、20.23%；沖壓型引線框架收入分別為1174.37萬元、5236.44萬元、8098.19萬元，收入占比分別為8%、28.75%、27.68%。

精密散熱器件下游客戶為印制線路板、終端通訊設備商等，2020年收入減少的主要原因為競爭加劇；2021年1-10月，精密散熱器收入有所回升，主要系公司為保留市場份額主動降低價格加之2020年正式進入愛立信合格供應商名單。

精密散熱器件是菲高科技毛利率最高的產品，報告期毛利率分別為50.85%、35.81%、24.97%，但也出現了持續下降的趨勢，且下降幅度較大。主要是由于競爭加劇，菲高科技自2020年第三季度開始，公司主動降低價格以穩定市場份額；此外，2020年精密散熱器件收入占比最大的客戶依利安達集團，2021年1-10月對公司采購產品量減少50%以上，導致整體精密散熱器件毛利率繼續下降。

沖壓型引線框架則是菲高科技2019年研制的新產品，是一種半導體封裝材料，報告期內收入規模和占比都提升較快，毛利率則分別為-14.06%、16.82%、19.90%。2019年仍處于試產階段，毛利率為負，進入量產階段后毛利率逐年提升。但相比精密散熱器件，毛利率較低。

對于未來毛利率的趨勢，菲高科技表示，目前公司精密散熱器件產品毛利率受到市場競爭影響仍具有不確定性，存在進一步下降的風險；毛利率相對較低的沖壓型引線框架在公司產品結構中的比重將繼續增大，公司綜合毛利率將繼續下降?！叭艄静荒軌蛱嵘a品附加值，增強產品市場競爭力，持續優化客戶及產品結構，公司毛利率水平存在進一步下降的風險”。

對于掛牌新三板相關事宜，3月30日、31日，《每日經濟新聞》記者致電菲高科技并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。