石頭科技高價發(fā)行上市，如今的業(yè)績表現(xiàn)卻讓投資者失望，巨額募集資金產(chǎn)生的財務(wù)收益也能增加公司凈利潤，說明公司經(jīng)營利潤實際上是在下滑，而8名股東還要大幅減持，這種情形需要引起投資者的警覺。

有一個很有意思的事情，石頭科技2020年度每股收益21.43元，2021年業(yè)績快報顯示每股收益21.02元，公司業(yè)績高速增長的趨勢出現(xiàn)“急剎車”。那么投資者從石頭科技2021年度的業(yè)績快報中要明白一些什么問題呢？

首先，2021年度的業(yè)績看似持平，實則已經(jīng)需要引起注意。從首發(fā)募資情況看，公司發(fā)行價271.12元，發(fā)行量1666.6667萬股，實際募集資金超過40億元。從2020年和2019年的公司資產(chǎn)負債率看，這部分募集資金使得公司每股凈資產(chǎn)從2019年末的29.69元提高到2020年的106.71元，同時公司的凈利潤從7.8億元增長到13.7億元，這里面顯然有募集資金降低財務(wù)費用所作出的貢獻。而2021年度由于失去了募集資金的刺激，公司業(yè)績增長就出現(xiàn)停滯，那么2022年度，投資者又有什么理由相信公司業(yè)績能夠重新出現(xiàn)高速增長？

其次，公司的8名股東提出要減持股份，雖然說他們都是小非股東，但這么多原始股東集中減持股份顯然不能被認為是他們看好石頭科技的未來走勢。同時從二級市場走勢看，石頭科技股價從最高1494.99元下跌至目前的649元，已經(jīng)說明了投資者對于公司未來業(yè)績的部分看法，雖然這種預(yù)期并不一定準確，但是投資者也要注意這方面的風險。

最后，石頭科技基本屬于輕資產(chǎn)公司，一旦公司主打產(chǎn)品受到其他企業(yè)或者新產(chǎn)品的競爭，那么公司業(yè)績可能會出現(xiàn)快速下滑甚至虧損，畢竟現(xiàn)如今掃地機器人行業(yè)競爭日趨激烈。而掃地機器人也并非消費者的剛需，就像過去行業(yè)專家對于上門洗車的評價，洗車是剛需，但上門洗車不是剛需。掃地機器人也是一樣，掃地是剛需，掃地機器人并非剛需。

對于輕資產(chǎn)公司來說，一旦公司業(yè)績出現(xiàn)拐點，公司的資產(chǎn)抵押融資能力將會變得非常脆弱，輕資產(chǎn)對于公司高速增長有很強的推動力，就好像投資者使用的融資融券業(yè)務(wù)，能夠讓投資者在賺錢的時候收益加倍，但是當出現(xiàn)股價閃崩的時候也會出現(xiàn)更大的風險。所以本欄說，輕資產(chǎn)也同樣是雙刃劍，一旦遇到經(jīng)營困難，其給投資者帶來的傷害也會更大。

本欄一貫強調(diào)，要警惕那些原始股東減持量較大的公司，這次石頭科技股東擬合計減持量超過10%，已經(jīng)屬于很大的數(shù)量，投資者應(yīng)加以警惕，如果投資者真的看好石頭科技的未來走勢，也應(yīng)該等待原始股東減持塵埃落定之后再行買入，現(xiàn)在進場并不是最合適的時機。