延續2021年態勢，今年以來，上市公司推出各類激勵計劃數量依舊保持高位。Wind數據顯示，2022年以來已有超百家上市公司相繼發布了涉及股權激勵的公告。不過，在上市公司開年“大禮包”中，部分企業的“0元購”“1元購”等低價激勵方案引發了投資者熱議，也引起了交易所關注。業內人士指出，目前人才市場競爭日趨激烈，企業需要更加綜合地運用多種激勵手段實現人才管理，但也需要保持方案的合理性。

上市公司激勵計劃覆蓋率超五成

來自怡安人力資本管理咨詢公司統計數據顯示，截至1月底，推出相關股權激勵方案的A股上市公司累計覆蓋率已經過半，約達50.83%。“推出股權激勵方案的上市公司數量從去年開始有一個爆發式的增長，這也與企業在面臨經營和人才競爭的新格局下積極推動業務發展，推動人才激勵相關。從今年情況來看，可能這一總數還會進一步提高。”怡安人力資本管理咨詢公司全球合伙人倪柏箭表示。

Wind數據顯示，截至記者27日發稿時，2022年以來共有111家A股上市公司發布股權激勵計劃相關公告。其中，47家發布董事會預案，24家獲股東大會通過，38家宣布實施，1家股東大會未通過，1家停止實施。另外，30家發布的員工持股計劃中，10家發布董事會預案，16家獲股東大會通過，4家宣布實施。

“事實上，這個增長的過程是一種疊加效應。一部分是很多公司從來沒有推出過股權激勵，第一次去推出方案，也包括一些新上市公司；另一部分則是以往推出過方案的公司，現在更多地把股權激勵變成一個體系化的工作，會定期更新計劃。綜合因素之下，整個市場股權激勵的熱度也會越來越高。”倪柏箭進一步指出，近年來圍繞人才的競爭越來越激烈。企業人才需求在構建企業持續發展能力的道路上，諸如管理人才、青年骨干核心、科研技術創新方面的人才供不應求。

“員工持股＋股權激勵”綁定核心員工，聯創電子近日推出的激勵計劃備受市場關注。“聯創電子相較于自身，激勵力度為上市以來最大的一次；相較于市場來說，自2022年開年以來公告的股權激勵平均規模為1379.01萬股、平均股本占比為1.93%，聯創電子此次推出的股權激勵規模無論是總量還是占總股本比例都處于75分位值水平以上，且均超過了市場平均規模的2倍。”榮正咨詢合伙人陳旭浩分析指出。此外，隆平高科近期也推出“長期服務計劃+第一期員工持股計劃”，牧原股份也公告了相關激勵方案。

在陳旭浩看來，目前上市公司實施股權激勵和員工持股計劃的特點主要體現在一是“常態化”——全市場推行股權激勵和員工持股的頻率、頻次進一步提升，股權激勵和員工持股從“奢侈品”轉換成“必需品”；二是“迫切化”——技術密集型和人才密集型企業推行股權激勵更為迫切化，從科創板、創業板推行股權激勵的頻繁程度可見一斑；三是“多元化”——股權激勵和員工持股的實施方式日趨多元化，回購型股權激勵、獎勵基金配套型股權激勵、“整體規劃+單次計劃”配套型員工持股、低價授予型股權激勵、獎金換股型股權激勵、薪酬換股型股權激勵等在企業實際應用中更加常見。

低價授予引交易所關注

眾多激勵計劃中，部分上市公司折價、低價授予的案例也引發了市場的持續關注。立中集團最新披露的2022年限制性股票激勵計劃（草案）中，擬向297名激勵對象授予2855萬股限制性股票，授予價格為11.09元/股，約為當前股價的“半價”。近期福光股份“0元購”計劃、申通快遞“1元/股員工持股計劃”更引起交易所關注。

2月22日，深交所向申通快遞發出問詢函。問詢函主要包括三方面：一是員工持股計劃購買回購股票價格1元的確定依據及其合理性；二是員工持股計劃參加對象中董事、監事、高級管理人員的確定依據；三是本次員工持股計劃是否有利于公司的持續發展，是否存在變相向相關方輸送利益的情形。

“打折太狠”“考核尺度過于寬松”是針對申通此次激勵計劃中小股東的集中爭議點。截至25日收盤，公司股價收報8.03元/股。根據公告，申通快遞給予持股計劃的考核為不低于2022年/2023年全國快遞行業增長率或2022年扣非后扭虧/2023年扣非后盈利5億元。“考慮到公司將對2021年資產投入以及計提資產減值事項，其中含固定資產處置及減值約7600萬元，收購類轉運中心等資產商譽減值準備約7億元，這個考核目標談不上高。”快遞專家趙小敏指出。

稍早之前，福光股份“零成本+零考核”的計劃也受到上交所關注，公司隨后火速修改了員工持股計劃，將價格從0元/股調整為10元/股，并增加了公司層面整體業績考核目標。事實上，不只是福光股份和申通快遞，公開數據顯示，2021年就有包括完美世界、桃李面包、神州泰岳等多家上市公司主體或子公司推出了各類低價授予激勵計劃。

“股權激勵核心是企業針對經營管理層、核心人才和企業骨干的一個薪酬支付方式。價格本質上并不是一個首要問題。有的企業不是沒有公司層面績效考核，而是通過內化考核體現，所以投資者也需要依據具體情況分析。”倪柏箭表示。“股權激勵本質上不應該是企業核心團隊與股東的博弈手段，其本質上應是雙方一致目標實現的助推器。內部來看，股權激勵方案需要經董事會審核，企業董事與獨立董事都要發表意見、盡職盡責。”他強調。

“市場上頻繁出現這樣的案例，股權激勵的具體應用已經更加多元化、創新化。我們也呼吁監管機構、交易所對于股權激勵和員工持股實施的合法合規性、對于財務顧問機構資質的必要性加以重視，以確保方案設計的合理性。”陳旭浩指出。