過去一周，烏克蘭局勢(shì)的風(fēng)云突變，使全球資本市場(chǎng)基本被情緒所主導(dǎo)。A股也不例外，特別是在上周四，烏克蘭炮聲傳來(lái)，三大股指應(yīng)聲下挫，當(dāng)天兩市成交額超過1.3萬(wàn)億元，創(chuàng)近5個(gè)月新高，顯示有部分資金在集中拋售。
面對(duì)瞬息萬(wàn)變的海外局勢(shì)，一些A股自身的微觀變化易被忽視。重點(diǎn)公司的業(yè)績(jī)快報(bào)、北向資金的最新動(dòng)向、衍生品的交易數(shù)據(jù)……這些微觀變化雖然沒有“激戰(zhàn)”“爆炸”那樣惹人關(guān)注，但卻可能是引導(dǎo)市場(chǎng)未來(lái)走向的關(guān)鍵因素。
績(jī)優(yōu)品種獨(dú)立走強(qiáng)
上周，有約500家上市公司披露了2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)，是今年以來(lái)業(yè)績(jī)披露最密集的一周，這本該引起市場(chǎng)高度關(guān)注，卻被海外局勢(shì)的風(fēng)云激蕩所覆蓋。
上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上周有8家公司獲至少兩家券商上調(diào)2022年EPS（每股收益）預(yù)測(cè)，且上調(diào)幅度超過10%。業(yè)績(jī)快報(bào)超預(yù)期是券商集中上調(diào)盈利預(yù)測(cè)的主要原因，此外還有一些公司簽訂大額訂單，同樣也被看高一線。
結(jié)合行情，這8家獲券商大幅上修盈利預(yù)測(cè)的公司，有7家上周股價(jià)上漲，且平均漲幅高達(dá)9.29%，較大盤取得顯著超額收益。更關(guān)鍵的是，重點(diǎn)公司盈利超預(yù)期印證了行業(yè)的高景氣度，從而帶動(dòng)相關(guān)板塊也走出獨(dú)自行情。
例如，雅化集團(tuán)22日披露業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.25億元，增長(zhǎng)185.5%。公司同時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億至12億元，同比大增1053.67%至1438.22%。
業(yè)績(jī)一出，多家券商跟進(jìn)研報(bào)。國(guó)盛證券表示，雅化集團(tuán)此次業(yè)績(jī)“大超市場(chǎng)預(yù)期”，在鋰鹽產(chǎn)業(yè)高景氣下，公司單噸盈利水平大幅提升，鋰業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)；上調(diào)公司2022年EPS預(yù)測(cè)至3.68元，較前次預(yù)測(cè)值（1.21元）的調(diào)整幅度高達(dá)204%。
反映到股價(jià)，雅化集團(tuán)上周累計(jì)大漲29.63%。受其帶動(dòng)，鋰資源板塊脫離大盤走出獨(dú)立行情，Wind鋰礦指數(shù)單周上漲5.73%，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等均錄得不同幅度上漲，并未受到市場(chǎng)整體情緒的擾動(dòng)。
再如凱萊英上周公告簽訂35.42億元的大額訂單，彰顯公司在小分子CDMO行業(yè)的綜合實(shí)力。相關(guān)公告發(fā)布后，凱萊英上周獲十余家券商上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，其中興業(yè)證券、中泰證券給出的2022年EPS預(yù)測(cè)值均上調(diào)超過50%。
結(jié)合博騰股份此前新簽的6.81億美元訂單，我國(guó)CRO產(chǎn)業(yè)在國(guó)際醫(yī)藥領(lǐng)域的市場(chǎng)地位得到體現(xiàn)。相關(guān)個(gè)股也漸漸擺脫前期頹勢(shì)，Wind發(fā)布的CRO指數(shù)上周上漲5.08%，近兩周已累計(jì)反彈約15%。
由此來(lái)看，雖然近期海外局勢(shì)紛擾，但仍有主力資金聚焦上市公司業(yè)績(jī)與賣方盈利調(diào)整，從而捕捉潛在績(jī)優(yōu)股的投資機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)資金相對(duì)“淡定”
雖然不確定因素在增多，但外資上周并未大幅撤出A股市場(chǎng)。在股指波動(dòng)最為激烈的上周四，北向資金僅凈賣出33.58億元，這一流出額次日便得到回補(bǔ)。上周五，北向資金大幅凈買入63.85億元，今年以來(lái)已累計(jì)凈買入187.07億元。
外資的選股偏好也十分明確——繼續(xù)加倉(cāng)新能源等成長(zhǎng)板塊。以北向資金持股數(shù)變化乘以成交均價(jià)，上周，北向資金前30大重倉(cāng)股有17只獲外資加倉(cāng)，紫金礦業(yè)獲凈買入12.79億元高居首位，此外，其余獲外資加倉(cāng)的幾乎全是成長(zhǎng)類個(gè)股。
陽(yáng)光電源、隆基股份兩大光伏龍頭上周分別獲北向資金凈買入6.43億元、4.77億元；CRO龍頭藥明康德獲凈買入4.17億元，半導(dǎo)體龍頭韋爾股份獲凈買入2.10億元。寧德時(shí)代、三花智控、先導(dǎo)智能等新能源重點(diǎn)公司的凈買入額均超2億元。
對(duì)于外資并未大幅撤離且明顯加倉(cāng)成長(zhǎng)股的原因，機(jī)構(gòu)提出的一些觀點(diǎn)值得參考。從長(zhǎng)期看，中信證券認(rèn)為，2022年我國(guó)“低通脹+穩(wěn)健貨幣政策+合理權(quán)益估值”的市場(chǎng)環(huán)境，優(yōu)于歐美市場(chǎng)“高通脹+緊貨幣政策+高權(quán)益估值”的組合。短期看，嘉盛集團(tuán)表示，俄烏沖突背景下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩貨幣緊縮進(jìn)程，以維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
同樣“淡定”的還有部分境內(nèi)機(jī)構(gòu)。一方面，公募基金的自購(gòu)潮仍在延續(xù)，上周，財(cái)通資管、南方基金等均發(fā)布自購(gòu)計(jì)劃，意在表現(xiàn)對(duì)公司主動(dòng)投資管理能力的信心；另一方面，立訊精密、海康威視、格力電器等白馬股上周均出現(xiàn)億元規(guī)模的大宗交易，而這些大宗交易的接盤方均為機(jī)構(gòu)席位。
三大期指齊現(xiàn)升水
股指期貨市場(chǎng)也有積極信號(hào)值得關(guān)注，特別是在上周四大盤震蕩過程中，部分期指主力合約出現(xiàn)貼水轉(zhuǎn)升水現(xiàn)象。
上周四午盤前后，俄烏局勢(shì)突變，資金情緒受到?jīng)_擊。午后開市短短5分鐘，上證綜指回撤超過1%，創(chuàng)業(yè)板指下跌近2%。雖然現(xiàn)貨股指出現(xiàn)大幅調(diào)整，但對(duì)應(yīng)的股指期貨走勢(shì)卻“冷靜”得多。
截至上周四收盤，滬深300期指主力合約由前一日的貼水5.85點(diǎn)轉(zhuǎn)為升水4.68點(diǎn)；中證500期指主力合約由前一日的貼水2.22點(diǎn)轉(zhuǎn)為升水8.72點(diǎn)；上證50期指主力合約也由前一日的升水5.76點(diǎn)擴(kuò)大至升水6.96點(diǎn)。分析高頻數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)滬深300、中證500期指由貼水轉(zhuǎn)升水的具體時(shí)點(diǎn)，均出現(xiàn)在當(dāng)日午后市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)過程中。
由于股票分紅、市場(chǎng)環(huán)境及交易流動(dòng)性等因素影響，上述股指期貨多數(shù)時(shí)間保持貼水狀態(tài)。正因如此，期指從貼水到升水狀態(tài)的跳躍便成為觀察衍生品市場(chǎng)資金情緒的重要指標(biāo)。
魯證期貨認(rèn)為，套保盤離場(chǎng)而抄底資金積極介入，是推動(dòng)期指市場(chǎng)從貼水向升水結(jié)構(gòu)跳躍的主要原因。同時(shí)，久跌之下股指期貨從貼水向升水結(jié)構(gòu)的跳躍，更多體現(xiàn)出市場(chǎng)投資者不再對(duì)A股抱有看跌情緒。雖然在此期間現(xiàn)貨市場(chǎng)仍可能處于震蕩下跌格局，但此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌已不足以撼動(dòng)期貨市場(chǎng)“不悲觀”基準(zhǔn)下的升水格局。
“IC、IF近月合約轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，IH近月合約升水繼續(xù)走擴(kuò)。由此看，在現(xiàn)貨市場(chǎng)走低的背景下，期貨表現(xiàn)較為淡定，金融衍生品與現(xiàn)貨持續(xù)出現(xiàn)分歧，并未產(chǎn)生共振，表明市場(chǎng)并非極度看空。另一方面，股指期權(quán)隱含波動(dòng)率周四僅升高2個(gè)百分點(diǎn)，也表明衍生品市場(chǎng)情緒面較為淡定。”招商期貨分析師于虎山表示。
