推出過《夏洛特煩惱》《驢得水》《羞羞的鐵拳》《李茶的姑媽》，順利從話劇向演出、影視并重的文化傳媒公司轉型的開心麻花，其資本市場的征程卻并沒有那么順暢。
4月1日，開心麻花發(fā)布公告透露，由于3月沒能與相關方就融資關鍵條款達成一致意見，決定終止籌劃下一輪融資。與此同時，開心麻花還計劃從新三板摘牌。
“(這主要)為了進一步配合公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的需要，提高經營決策效率，降低運營成本。”開心麻花這樣解釋。至于接下來公司的融資規(guī)劃等問題，時代周報記者聯(lián)系開心麻花方面，截至發(fā)稿尚未收到回復。
“降低運營成本”幾乎是不少影視公司從新三板摘牌的共同原因之一。據(jù) choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年從新三板摘牌的文化、體育、娛樂領域公司超過50家，包括和力辰光、嘉行傳媒、樂華文化、唐人影視、大地院線。
影視公司上演的新三板撤離潮還在繼續(xù)。
轉板IPO受阻
從登陸新三板成為“話劇第一股”，到如今宣布摘牌的這四年，開心麻花見證了資本市場的冷與熱。
2015年，開心麻花掛牌新三板的申請獲得批準，到2017年計劃轉到創(chuàng)業(yè)板上市，開心麻花在這期間估值從3億元飆到了50多億元，備受資本市場熱捧。
就在開心麻花發(fā)布上市招股書前的一年內，6家機構還突擊入股，而這些投資機構背后既有創(chuàng)投大佬，也有深耕文娛行業(yè)多年的影視資本。在這輪融資中，開心麻花的估值達到51億元，PE更是達到70倍，遠高于同期明星楊冪所持股的嘉行傳媒，后者的市盈率僅有39倍。
不過，2018年是影視行業(yè)一個轉折點，對于開心麻花來說亦如此。影視企業(yè)重組收緊、上市監(jiān)管趨嚴、稅收制度改革等等成為這一年的關鍵詞。
也是去年3月，開心麻花突然宣布擬終止在創(chuàng)業(yè)板IPO申請并撤回相關申請文件。彼時，開心麻花總經理劉洪濤向媒體透露，開心麻花撤回IPO申請的原因是公司擬進行股權調整。
7個月后，開心麻花第二大股東中國文化產業(yè)投資基金(有限合伙)宣布將其所持的11.33%股權進行拍賣轉讓，轉讓底價為6.12億元，要求受讓方的條件之一為“具備舞臺劇及電影行業(yè)經驗或出品過話劇及電影”。
資料顯示，開心麻花的三位高層包括董事長張晨，以及兩位董事遇凱和劉洪濤均有意受讓這部分國有產權。該轉讓信息披露期截至今年4月10日。
值得一提的是，中國文化產業(yè)投資基金是由財政部與其他機構共同發(fā)起，屬于國家級投資基金，去年陸續(xù)清盤轉讓部分文化企業(yè)股權。有聲音認為，中國文化產業(yè)投資基金的退出，或因為企業(yè)上市無望。
相關公司高層接受時代周報記者采訪時則透露:“中國文化產業(yè)投資基金是國資背景的，它退出主要是因為基金到期了，雖然有些公司資產很優(yōu)質，但它不能持有，而且國資不能流失，這是一個必要的過程。”
不過從業(yè)績來看，開心麻花的變動較大。2017年營收8.22億元，營業(yè)利潤4.34億元，凈利潤3.91億元;而2018年上半年，營收雖有3.41億元，但營業(yè)利潤僅為5385萬元，凈利潤也縮水到4345萬元，同比下滑89%。
影視傳媒行業(yè)知名評論人布娜新接受時代周報記者采訪時表示，此前開心麻花找到了不錯的市場機會，并利用新三板快速發(fā)展時期發(fā)展了自身，但其影視作品依舊需要適應口味不斷變化的觀眾，才能使得“開心麻花”這個品牌更加穩(wěn)固。
拍賣出讓股權的同時，開心麻花也在積極尋求新融資，不過沒有達成合作。
開心麻花透露，今年3月份公司與相關方就融資關鍵條款持續(xù)磋商洽談，最終相關方未能達成一致意見，也未簽署相關協(xié)議。經過相關方慎重考慮和友好協(xié)商，公司終止籌劃下一輪融資。
“撤離”新三板
幾經變故，開心麻花選擇“撤離”新三板。3月29日，本應該是開心麻花披露2018年年報的時間，不過當天它卻宣布向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請公司股票終止掛牌。
事實上，出走新三板的不僅是開心麻花。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年超過27家影視文化公司從新三板摘牌，不少是由明星加持的影視公司或經紀公司，如郭敬明持股的和力辰光、楊冪加盟的嘉行傳媒、胡歌持股的唐人影視以及樂華文化、大地院線等。
僅4年時間，掛牌新三板這股潮流出現(xiàn)了逆轉。事實上，從2015年開始影視公司掛牌新三板曾是一股潮流。公開數(shù)據(jù)顯示，2014年掛牌新三板的影視公司僅有12家，而到了2015年先后有156家文化企業(yè)掛牌新三板，其中有35家左右為影視類公司。截至2016年1月，新三板掛牌的影視傳媒類公司接近60家。
不過，隨著影視資本遇冷，新三板的流動性差、融資難等問題暴露，新三板的影視公司又開始紛紛逃離。時代周報記者梳理上述摘牌企業(yè)的公告發(fā)現(xiàn)，其中都提及“摘牌是為了提高公司決策效率，降低運營成本，加快融資節(jié)奏”。
與此同時，行業(yè)整頓期內，部分影視企業(yè)持續(xù)經營能力較弱、經營不夠規(guī)范等問題也被置于放大鏡之下。
東北證券研究報告顯示，在國家對于稅收等問題進一步嚴查的情況下，影視公司掛牌新三板意味著必須進一步規(guī)范，這可能導致稅收成本提高，而不得不退出新三板。
當然，其中也不乏有企業(yè)希望通過新三板轉板上市，新三板公司需要經歷暫停交易、摘牌、上市輔導、IPO重新上市等流程。
北京證監(jiān)局網站顯示，截至2019年2月26日招商證券已對樂華文化實施了第五期上市輔導工作。
而天津證監(jiān)局網站則顯示，2018年3月份唐人影視提交了IPO輔導備案登記材料，8月底接受了第一期上市輔導工作。
“影視行業(yè)撤離新三板的現(xiàn)象集中爆發(fā)，是幾種‘黑天鵝事件’因素疊加的結果：行業(yè)稅務風波，新三板市場低迷，IPO政策預期不明朗。”布娜新表示，下一步國家的上市政策可能會更偏向于“科創(chuàng)類”企業(yè)，而“文創(chuàng)類”企業(yè)自身業(yè)績的下滑，也會令融資難度增大。
今年以來，各方推進科創(chuàng)板的熱情高漲。據(jù)悉，多位證券從業(yè)者向媒體表示，包括之前已在新三板摘牌的企業(yè)，有轉板意向的企業(yè)數(shù)量近百家。
有觀點認為，影視公司或會分流到科創(chuàng)板。不過從目前科創(chuàng)板要求的條件來看，影視并不算是科創(chuàng)板“歡迎”的行業(yè)，目前也并未出現(xiàn)較為知名的影視企業(yè)轉到科創(chuàng)板上市。短期來看，影視行業(yè)還未能完全從資本寒冬中走出來。
“進入(影視)這個行業(yè)沒有早與晚，連萬科都喊出了‘活下去’的口號，對于影視行業(yè)來說，也應該好好求生存。”去年底，開心麻花總經理劉洪濤曾在影視文化行業(yè)論壇上如此說道。
