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中國平安近期并不“平安” 新業(yè)務(wù)價(jià)值降12%依舊承壓

2021-08-30 09:40:00來源：長(zhǎng)江商報(bào)   

業(yè)績(jī)與股價(jià)雙重壓力之下，中國平安(601318.SH、2318.HK)近期并不“平安”。

半年報(bào)顯示，今年上半年，中國平安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6356.49億元，同比增長(zhǎng)0.9%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為580.05億元，同比減少15.5%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為580.69億元，同比減少15.7%。

持續(xù)對(duì)華夏幸福項(xiàng)目進(jìn)行減值計(jì)提，是中國平安上半年業(yè)績(jī)受累的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整金額為359億元，對(duì)稅后歸母凈利潤(rùn)影響金額為208億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，事實(shí)上不僅僅是正在消化投資華夏幸福失利帶來的苦果，面對(duì)更為嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，被視為中國平安破局關(guān)鍵的壽險(xiǎn)改革，目前質(zhì)態(tài)尚未企穩(wěn)，依然存在較大的壓力。

上半年，中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值為273.87億元，同比下降11.7%;原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2888.98億元，同比減少4%;凈利潤(rùn)297.85億元，同比下降35.1%。

或出自對(duì)中國平安投資與負(fù)債端的憂慮，中國平安二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)不佳，其A股股價(jià)今年以來最高下跌40%，8月26日盤中最低僅為50.29元，達(dá)到近四年來最低水平。

在此背景下，中國平安再次推出百億回購。盡管對(duì)于萬億市值的中國平安而言，百億資金起不到?jīng)Q定性作用，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，無疑給市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心劑。中國平安能否順利過關(guān)，仍是未知。

華夏幸福項(xiàng)目計(jì)提減值影響凈利208億

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)下降，中國平安解釋稱主要受公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提等調(diào)整影響。

中報(bào)顯示，2021年上半年，中國平安對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整金額為359億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響金額為208億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)影響金額為61億元。

值得一提的是，2017年開始中國平安效仿友邦引入營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)指標(biāo)，剔除非營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目的波動(dòng)性影響后，用以衡量公司包括壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)等在內(nèi)的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)818.36億元，同比增長(zhǎng)10.1%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在中國平安上半年的業(yè)績(jī)中，投資華夏幸福項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)“引爆”。今年一季度，公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整金額為182億元，對(duì)稅后歸母凈利潤(rùn)影響金額為100億元，對(duì)稅后歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的影響為29億元，這使得一季度中國平安歸母凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)4.5%至272.23億元。

二季度繼續(xù)對(duì)華夏幸福的投資進(jìn)行減值計(jì)提后，當(dāng)季中國平安營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為2953.41億元、307.82億元，同比分別減少2.13%、27.78%。

受投資資產(chǎn)減值損失以及資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，今年上半年，中國平安實(shí)現(xiàn)總投資收益660.54億元，同比減少23.1%;年化總投資收益率僅為3.5%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn);凈投資收益775.68億元，同比增長(zhǎng)3.9%;年化凈投資收益率3.8%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在同期其他上市險(xiǎn)企紛紛通過投資端收益驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)增速重回兩位數(shù)的情況下，中國平安的投資表現(xiàn)已經(jīng)落后于同行。

已披露中報(bào)的幾家上市險(xiǎn)企中，中國人保、中國人壽、新華保險(xiǎn)上半年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)168.84億元、409.75億元、105.5億元，同比增長(zhǎng)34%、34.2%、28.3%。其中總投資收益分別提升34.9%、22.37%、48.1%，總投資收益率分別達(dá)6.7%、5.69%、6.5%，平均值約為6.3%。

“下半年如果情況好轉(zhuǎn)，撥備或不用再計(jì)提。如果情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，或者化債方案明確后，平安會(huì)繼續(xù)評(píng)估是否需要再進(jìn)一步整體撥備。今年上半年整體撥備占了平安風(fēng)險(xiǎn)敞口60%以上。”8月27日召開的平安中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官姚波表示。

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值及利潤(rùn)均降依舊承壓

在行業(yè)整體保費(fèi)增速放緩、新單增長(zhǎng)壓力較大的情況下，被視為中國平安破局關(guān)鍵的壽險(xiǎn)改革目前成效如何?

半年報(bào)中，中國平安以“試點(diǎn)成效顯現(xiàn)”來概括壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型。但從各項(xiàng)指標(biāo)來看，目前平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體依舊承壓。

今年上半年，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值為273.87億元，同比下降11.7%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率31.2%，同比下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。公司稱主要是因?yàn)閴垭U(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品首年保費(fèi)占比提升9.8個(gè)百分點(diǎn)至46.7%，導(dǎo)致新業(yè)務(wù)價(jià)值率下滑。

報(bào)告期內(nèi)，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2888.98億元，同比減少4%;用來計(jì)算新業(yè)務(wù)價(jià)值的首年保費(fèi)為876.41億元，同比增長(zhǎng)3.7%;營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)502.3億元，同比下降2.5%;年化營(yíng)運(yùn)ROE為35%，同比下降4.2個(gè)百分點(diǎn);凈利潤(rùn)297.85億元，同比下降35.1%。

代理人改革方面，上半年，平安壽險(xiǎn)代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值236.84億元，同比減少14.5%;月均代理人數(shù)量94萬人，同比下降15.2%。代理人人均首年保費(fèi)9350元/月，同比增長(zhǎng)23.8%，但代理人人均收入5889元/月，同比減少4.8%，公司稱主要受間接傭金下降超20%，以及交叉銷售收入同比下降12%綜合影響。

值得關(guān)注的是，近期平安人壽被原代理人實(shí)名舉報(bào)“脅迫自購保單”，這也折射出平安在推動(dòng)代理人向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型中依然面臨考驗(yàn)。

相較于壽險(xiǎn)而言，平安的產(chǎn)險(xiǎn)板塊雖然在車險(xiǎn)綜改影響下保費(fèi)規(guī)模短期承壓，但盈利能力有所提升。上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1333.13億元，同比下降7.5%;凈利潤(rùn)和營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)均為107.91億元，同比增長(zhǎng)30.4%。

此外，銀行業(yè)務(wù)中，平安銀行上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入846.80億元，同比增長(zhǎng)8.1%;凈利潤(rùn)175.83億元，同比增長(zhǎng)28.5%。

股價(jià)創(chuàng)近四年新低再推百億回購

投資端及壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓，中國平安持續(xù)低迷的股價(jià)也成為管理層的一塊“心病”。

發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，中國平安也宣布了新一輪的增持計(jì)劃，即公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元(均包含本數(shù))的自有資金，以不超過82.56元/股的價(jià)格回購A股。回購股份全部用于中國平安的員工持股計(jì)劃，包括但不限于該公司股東大會(huì)已審議通過的長(zhǎng)期服務(wù)計(jì)劃。

此外，包括執(zhí)行董事馬明哲、謝永林、陳心穎、蔡方方等在內(nèi)的中國平安管理層承諾對(duì)公司股票進(jìn)行增持。

這并非中國平安近年的首次增持。此前在2019年4月末至2020年4月末，中國平安以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購公司A股股份7000萬股，耗資近60億元，成交價(jià)格區(qū)間為79.27元至91.43元。

但在去年年末至今，中國平安股價(jià)直線下跌，8月26日，公司A股股價(jià)盤中探底50.29元/股，距離跌破50元僅一步之遙，達(dá)到近四年最低，且僅今年年內(nèi)跌幅就達(dá)到了40%。

宣布回購之后，8月27日中國平安股價(jià)稍有起色，尾盤報(bào)52元/股，當(dāng)日漲幅3.38%，總市值9505.73億元。港股股價(jià)64.2港元/股，漲幅3.55%，總市值1.17萬億港元。

這與中國平安出手“抬轎”也有關(guān)系。中國平安亦披露，8月27日當(dāng)天公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)施了首次回購A股股份，首次回購共購得57.04萬股A股股份，占公司總股本的0.00312%，已支付金額2937.41萬元。

不過，對(duì)于萬億市值的中國平安而言，再次拋出百億回購能否挽救當(dāng)前“跌跌不休”的股價(jià)表現(xiàn)?其大力推進(jìn)的壽險(xiǎn)改革何時(shí)才能扭轉(zhuǎn)保費(fèi)下行趨勢(shì)，以及作為地產(chǎn)商“白衣騎士”嘗到的投資苦果何時(shí)才能消化完畢，仍需要時(shí)間來檢驗(yàn)。

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