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溫氏股份跌落深淵債務猛增180億溫氏模式升級效果待考

2021-08-25 09:29:16來源：長江商報

曾經的“豬王”溫氏股份(300498.SZ)跌落深淵。

今年上半年，溫氏股份實現營業收入超300億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)則為虧損約25億元。

這是2015年以來溫氏股份首次半年度虧損，也是其迄今為止最大一次虧損。

今年上半年，同行業公司牧原股份預計至少盈利94億元。

在豬周期下行之時，為何有同行盈利近百億而溫氏股份大幅虧損?

長江商報記者發現，溫氏股份被同行“割了韭菜”。公司高價向外采購豬仔，導致養殖成本較高，遇上飼料價格上漲、肉豬價格下跌，導致其經營虧損。

為了應對風險，今年上半年，溫氏股份債務增加約180億元。

奉行溫氏模式多年的溫氏股份，正在主動升級其自創的模式，以應對如今的困境。新的溫氏模式能讓溫氏股份東山再起嗎?

養雞賺的錢填不了養豬的窟窿

養雞鴨與養豬，二者的周期性常常逆向波動，溫氏股份曾試圖借此平抑周期性風險。目前來看，效果大打折扣。

近日，溫氏股份披露2021年半年度報告。上半年，公司實現營業收入306.34億元，去年同期為359.68億元，同比減少53.34億元，下降幅度為14.83%。其實現的凈利潤為-24.98億元，去年同期為41.53億元，同比減少66.51億元，下降幅度達160.14%。公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-31.52億元，同比下降174.75%。

分季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入分別為168.18億元、138.16億元，同比分別下降3.62%、25.39%。對應的凈利潤分別為5.44億元、-30.41億元，同比下降71.28%、234.50%。扣非凈利潤分別為5.39億元、-36.91億元，同比下降72.82%、265.17%。

上述數據顯示，今年一季度，公司還能實現盈利，二季度則為大幅虧損。

今年初以來，高位運行了一年多的豬肉價格逐步回落，即通常所稱的下行周期。與此同時，飼料價格上漲，這對養豬企業而言，面臨較大的經營挑戰。

長江商報記者發現，行業企業中，新希望、正邦科技、天邦股份等也均預告上半年出現虧損。

養豬行業存在較為明顯的周期性，在下行周期，溫氏股份也曾出現過虧損。縱覽溫氏股份近16年來的經營業績，2010年、2013年、2014年的上半年，其分別虧損1.05億元、8.64億元、5.72億元。2015年至2020年，公司持續盈利。今年上半年，公司的虧損程度極為罕見。

針對今年上半年的大幅虧損，溫氏股份稱，為了提高產能利用率，從去年下半年至今年初，公司外購了部分豬苗育肥。由于外購豬苗采購價格較高，導致公司出欄肉豬養殖成本較高。

高價外購豬苗推高養殖成本，毫無疑問，溫氏股份被同行割了韭菜。

今年上半年，溫氏股份養豬產生了多大虧損不得而知，但至少虧損30億元。

據披露，今年上半年，溫氏股份銷售肉雞4.84億只(含毛雞、鮮品和熟食)，同比增長0.97%，銷售肉鴨(含毛鴨和鮮品)2741.54萬只，同比增長12.67%。毛雞、毛鴨售價同比分別上升26.74%、34.70%。公司稱，在消化飼料原料連續上漲壓力的基礎上，其養禽業務利潤同比仍然大幅增長。

養雞鴨利潤大幅增長，但公司的扣非凈利潤仍然虧損超30億元，由此可見，公司養雞鴨賺的錢填補不了養豬虧損的窟窿，曾經設想的風險對沖效果不佳。

值得一提的是，2020年，在豬肉價格高位運行時，由于雞鴨價格走低，出現經營虧損，吞噬了部分養豬利潤，這也使得公司凈利潤同比出現較大幅度下降。

2020年，溫氏股份實現凈利潤74.26億元，同比下降46.83%。