北京怡和嘉業醫療科技股份有限公司(下稱“怡和嘉業”)近日恢復發行上市審核。此前公司因更新財務資料曾在3月17日主動申請中止發行上市審核程序。

怡和嘉業成立于2001年，是呼吸健康領域醫療設備與耗材產品制造商。實控人為莊志、許堅，二人合計控制36.50%股份。

長江商報記者發現，公司研發費用率逐年下降，去年已降至6.00%。怡和嘉業和其前五大客戶之一的3B公司曾被訴專利侵權陷入官司，雖已和解但風險并未完全解除，此外，公司流動負債占負債總額比例超九成，短期償債壓力較大。

業績大增具有偶發性

據悉，怡和嘉業本次擬發行股票不超過1600萬股，募集資金約7.38億元，將用于呼吸機擴產、營銷網絡及品牌建設、醫療設備研發中心項目以及補充流動資金。

怡和嘉業的主營業務為呼吸健康領域醫療設備與耗材產品的銷售。2020年，受疫情影響，公司業績得以快速增長。

招股書顯示，2018年至2020年，怡和嘉業的營業收入分別為1.89億元、2.58億元、5.60億元;凈利潤分別為0.25億元、0.39億元、2.28億元。2019年及2020年的營收增速分別為36.37%、117.29%;凈利潤增速分別為55.39%、487.23%。其中，家用無創呼吸機及耗材產品是怡和嘉業主要的收入來源。

怡和嘉業也表示，盡管從中長期來看，公司業績增長具備可持續性，但新冠疫情導致的業績大幅上升具有偶發性，公司業績保持大幅增長則存在不可持續的風險。

值得注意的是，怡和嘉業對單一產品依賴較大。2018年至2020年，公司家用無創呼吸機產品的銷售收入分別為1.36億元、1.66億元、3.24億元，占當期總營業收入的比例分別為72.33%、64.63%、57.85%。

家用無創呼吸機產品按型號可分為睡眠呼吸機、雙水平肺病呼吸機及呼吸機配件。其中，睡眠呼吸機中的單水平睡眠呼吸機原本是怡和嘉業的主要收入來源。2018年至2020年，來自單水平睡眠呼吸機產品的銷售收入占家用無創呼吸機產品收入的比例分別為48.74%、44.22%、20.69%。但是，單水平睡眠呼吸機銷售收入的增速卻顯著放緩，2020年該產品的銷售收入更是同比下降8.57%。

此外，2020年，呼吸機配件的銷售收入也同比下降41.04%。對于2020年單水平睡眠呼吸機的銷售收入下降，怡和嘉業則表示，受新冠疫情影響，醫療診所關閉對睡眠呼吸機相關疾病的診斷和產品處方的開具造成抑制，對經銷商睡眠呼吸機業務的經營造成負面影響。

長江商報記者還注意到，怡和嘉業流動負債占比較高。

2018年至2020年，公司負債總額分別為5824.82萬元、4455.26萬元及8578.60萬元，其中流動負債分別為5731.78萬元、4316.10萬元及8418.50萬元，占負債總額的比重分別為98.40%、96.88%及98.13%。

此外，同期，公司應付賬款分別為2523.08萬元、2085.45萬元及2874.84萬元，占流動負債總額比例分別為44.02%、48.32%及34.15%。

過高的流動負債說明公司短期償財壓力較大。因此，怡和嘉業擬用2億元募資補充流動資金。

曾被訴專利侵權

身處對技術創新和產品研發能力要求較高的醫療器械行業，怡和嘉業的研發費用率卻逐年下降。

2018年至2020年，其研發費用率分別為13.40%、10.01%、6.00%，兩年時間降幅超過50%。此外，公司和前五大客戶之一的3B公司曾被訴專利侵權。

2013年5月以及2016年4月，瑞思邁先后向美國南加州地區法院提起訴訟，起訴怡和嘉業和3B公司的呼吸機、面罩產品侵犯其專利權;2013年5月、2013年7月以及2016年4月，瑞思邁又先后向美國國際貿易委員會(ITC)提起了針對怡和嘉業和3B公司的337調查申請;同期，瑞思邁還在德國以侵犯其專利權為由，對怡和嘉業提起了相關專利訴訟。隨后，怡和嘉業也針對瑞思邁的部分涉訴專利在美國、德國、中國提起了專利無效程序，以及針對瑞思邁侵犯怡和嘉業專利權在中國提起侵權訴訟;3B公司也在美國佛羅里達州地方法院對瑞思邁提起相關訴訟。

2017年1月，瑞思邁與怡和嘉業、3B公司就相互針對對方所提起的專利訴訟、爭議與其他糾紛達成全球和解。根據和解協議，各方于協議生效之日起至2021年12月31日止的期間內，均不得提出新的專利挑戰(包括專利訴訟、專利無效和專利異議等專利糾紛);如任何一方提起新的專利侵權訴訟，需提前通知對方并先通過協商解決糾紛。

根據和解協議以及怡和嘉業與3B公司協商，3B公司就和解協議所列產品在美國市場的銷售向瑞思邁支付許可費。另外，瑞思邁向3B公司一次性支付一筆和解費用。該和解不涉及任何一方對有關法律責任或不法行為的承認。

對此，怡和嘉業表示，未來，如上述任何一方不履行和解協議，重啟專利糾紛，或者就未涉訴的其他產品發生專利糾紛，這將導致公司增加因糾紛事項產生的應訴等運營成本;一旦在該等糾紛中有關司法或行政等機關作出對公司不利的裁決或命令，將有可能導致公司經營的不確定性，進而對公司業績造成不利影響。