3月以來，上市公司回購股份的隊伍日益壯大，逐漸構筑起市場信心之墻。回購潮中還出現(xiàn)一個新趨勢：陸續(xù)有公司嘗試用更加創(chuàng)新、市場化的形式進行融資以回購公司股份，這與以自有資金回購大不相同。3月17日晚間，洛陽鉬業(yè)、華創(chuàng)陽安、山鷹國際、南方傳媒4家滬市公司不約而同拋出“發(fā)債式”回購計劃。此類回購看似使用了財務杠桿，付出了一定成本，但對公司的價值釋放起到了四兩撥千斤的作用。有市場觀察人士認為，以低廉的融資成本獲取可觀的資金回購自家股票，這種做法如果得到更多優(yōu)質上市公司效仿，必將大大提振A股士氣。

“發(fā)債式”回購受公司青睞

洛陽鉬業(yè)最為豪氣，擬面向專業(yè)投資者公開發(fā)行公司債券融資計劃，規(guī)模不超過100億元。其中，部分資金擬用于回購公司股份，未來將用于實施股權激勵、員工持股計劃等。

洛陽鉬業(yè)相關負責人17日晚接受上海證券報記者采訪表示，本次發(fā)債融資一方面用于股份回購便于日后實施股權激勵等，使管理層等員工與公司深度綁定，實現(xiàn)公司發(fā)展與個人發(fā)展共贏；另一方面則用于加快項目建設，為公司創(chuàng)造更多效益。

記者注意到，本次“發(fā)債式”回購之前，洛陽鉬業(yè)去年12月中旬剛完成一期股份回購方案。根據回購計劃，公司擬使用不高于8億元的自有資金，回購5000萬股至1億股。截至12月17日，公司已完成回購，累計回購股份約1億股，占公司總股本的0.46%，回購均價6.84元/股，成交總金額為6.84億元。

“此次通過‘發(fā)債式’回購，我們希望繼續(xù)保持公司與資本市場的良性互動，著眼未來實現(xiàn)更好的發(fā)展。”洛陽鉬業(yè)上述負責人表示。

同日，華創(chuàng)陽安公告稱，擬以不超過4億元回購公司股份，資金來源為發(fā)行公司債券等合法籌集的資金。“‘發(fā)債式’回購資金來源是增量資金，對公司原有的經營計劃和資金安排不會有影響，具有更高的靈活性。針對近期市場波動，公司此時推出回購計劃也向市場傳遞了對公司基本面和未來發(fā)展前景的信心，也能夠體現(xiàn)公司的社會責任和擔當。”華創(chuàng)陽安告訴記者。

此外，山鷹國際、南方傳媒也紛紛試水“發(fā)債式”回購。山鷹國際擬2.5億元至5億元回購公司股份，按回購資金總額上限5億元、回購價格上限3.7元/股進行測算，預計回購股份數量為1.35億股，約占公司總股本的比例為2.93%。本次回購資金來源為公司自有資金和發(fā)行公司債券的募集資金。同樣，南方傳媒擬以不高于12元/股價格回購股份，回購資金為8000萬元至1.6億元。

相比單純以自有資金回購，“發(fā)債式”回購又傳遞了什么新信號？有市場人士向記者分析指出，“發(fā)債式”回購的公司資產負債率并不高，債務壓力也不大，符合債券發(fā)行的必備條件。此類回購看似使用了財務杠桿，付出了一定成本，但實際上則向市場傳遞了公司目前股價存在低估、看好公司未來發(fā)展的信號，對公司的價值釋放起到了四兩撥千斤的作用。

此外，交易所發(fā)債平臺的優(yōu)勢也增加了“發(fā)債式”回購的吸引力。據統(tǒng)計，2021年，上交所市場發(fā)行的AAA級公司債券，3年期和5年期加權平均票面利率，分別比同期限的中期票據低13個BP和9個BP。從這一層面來看，通過交易所的平臺發(fā)行債券利率低于市場平均水平，能有效降低公司整體的債務成本。

霸氣回購離不開“硬氣”經營

事實上，“發(fā)債式”回購也是公司自信心的體現(xiàn)。上市公司以“真金白銀”霸氣回購背后，離不開“硬氣”經營的支撐。

洛陽鉬業(yè)是全球最大的白鎢生產商之一和第二大的鈷、鈮生產商，亦是全球前七大鉬生產商和領先的銅生產商。3月17日，公司披露2022年1-2月經營數據顯示，今年1-2月，公司抓住市場有利時機，全力以赴穩(wěn)產、增產，主要產品銅、鈷、鈮產品產量同比分別增加20%、52%、42%；同時受益于各產品銷售價格同比全部上漲，公司主要經營指標好于預期，實現(xiàn)年度良好開局。

洛陽鉬業(yè)負責人向記者表示：“公司擬將部分資金用于股份回購，這來源于我們對公司未來充滿信心、對資本市場充滿信心、對中國經濟充滿信心。”他坦言，公司目前現(xiàn)金流和銀行授信較為充足，為進一步滿足公司項目建設、優(yōu)化債務結構、降低融資成本，在綜合分析了境內外的宏觀環(huán)境和資本市場情況后，公司認為境內債券市場是公司首選的融資渠道之一。為此，公司擬發(fā)行百億級公司債券融資計劃。

“為了吸引和留住具有國際化視野和現(xiàn)代企業(yè)管理能力的經營管理者、掌握核心技術的專家、技能精湛的高技能人才，公司一直在完善包括經營獎勵、股權激勵、即期激勵、長期激勵等各種有效機制。”該負責人表示，根據本次回購計劃，洛陽鉬業(yè)未來還將適時推出后續(xù)員工持股計劃和其他持股與激勵計劃。

華創(chuàng)陽安對市場前景的信心也來自持續(xù)穩(wěn)健的經營態(tài)勢。2021年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入37.7億元，同比增長 16.02%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.72億元，同比增長47.62%。業(yè)績增長主要得益于公司財富管理業(yè)務、基金分倉業(yè)務、利息收入較上年實現(xiàn)較大幅度增長。

據記者初步統(tǒng)計，3月7日至17日，滬市公司已累計發(fā)布回購及增持相關公告約110份，其中股份回購數量高達67份。面對市場低迷、投資者彷徨的狀態(tài)，上市公司源源不斷以實際行動向市場表真心、增信心。