紫鑫藥業(yè)有68億元存貨，其中絕大部分為人參，但是債務還是逾期了，不得不讓人懷疑公司的人參存貨到底價值幾何。

歷史上曾有東方金鈺存貨90多億元翡翠原石卻還不起債務，現(xiàn)在有紫鑫藥業(yè)存貨68億元卻現(xiàn)金流緊張。最直接的問題來了，為什么紫鑫藥業(yè)不通過變現(xiàn)一部分人參籌措一些現(xiàn)金呢?人參相對于翡翠原石來說變現(xiàn)相對還是容易一些，畢竟人參有很多經(jīng)銷商，只要價格下降一些，變現(xiàn)并非是不可能的事情。

根據(jù)紫鑫藥業(yè)的2021年中報，截至報告期末，公司存貨賬面價值約為68.4億元，其中，最大的一部分是消耗性生物資產(chǎn)，賬面價值高達約52.5億元。而在消耗性生物資產(chǎn)中，又包含約52.39億元的林下參。

那么是什么原因?qū)е伦霄嗡帢I(yè)寧可現(xiàn)金流緊張也不變現(xiàn)人參?這或許有三方面原因。第一，公司持有的人參可能是抵押給銀行的，但是能夠變現(xiàn)的價格或許還達不到抵押給銀行的價格，即公司繼續(xù)持有人參雖然現(xiàn)金流緊張，但是卻不會出現(xiàn)連鎖反應。假如公司變現(xiàn)一部分人參，引發(fā)人參價格下跌，那么銀行有可能會重新評估抵押物的價值，然后逼迫公司追加擔保物，這對于紫鑫藥業(yè)來說可能麻煩更大。

第二，紫鑫藥業(yè)持有人參的價格可能是歷史上人參價格很高時期的定價，現(xiàn)在因為疫情的原因，人參價格可能出現(xiàn)了較大幅度的下跌，即一旦紫鑫藥業(yè)變現(xiàn)人參，這部分變現(xiàn)的金額就會計入公司的經(jīng)營虧損，這對于本就不太好看的報表來說無異于雪上加霜，所以紫鑫藥業(yè)寧可繼續(xù)持有這部分可能已經(jīng)貶值的人參，也不愿意確認經(jīng)營虧損。

第三種可能就是這些人參存放在哪里說不清楚，畢竟上市公司存貨丟失也不是沒發(fā)生過，如果這些人參已經(jīng)找不到了，那么公司的股價恐怕還要承壓。

在本欄看來，一家上市公司手握巨額存貨卻資金鏈緊張，無異于一個炒作股票的莊家持有巨量股票卻沒錢繼續(xù)推高股價，其最后的結果基本差不多，一個是股價高臺跳水，一個是存貨出現(xiàn)問題，但不管是哪個，最后倒霉的都是普通投資者。

此外，投資者也要對自己關注的上市公司存貨情況多加關注，如果存貨金額過大，或者存貨金額占公司總資產(chǎn)比例過高，再或者存貨產(chǎn)品過于單一，尤其是那些價值很高的、攜帶比較方便的存貨商品，如果這樣的公司股價走勢與業(yè)績表現(xiàn)不成正比，投資者也要注意其中的投資風險。

從紫鑫藥業(yè)的股價走勢看，目前出現(xiàn)了反彈行情，這主要與公司解除了違規(guī)擔保有關，但是這并不能改變公司業(yè)績虧損嚴重、現(xiàn)金流緊張的局面，投資者還是要注意其中的投資風險。