世紀(jì)金源服務(wù)集團(tuán)有限公司(簡稱“世紀(jì)金源服務(wù)”)在上周招股書失效僅6天后，繼續(xù)沖刺港股IPO。7月26日晚間，港交所披露更新后的世紀(jì)金源服務(wù)招股書。

如此著急上市，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，或許很大程度上是因?yàn)槭兰o(jì)金源服務(wù)為了拓展來自獨(dú)立第三方的管理規(guī)模而犧牲經(jīng)營利潤，亟須補(bǔ)充新的力量緩解利潤壓力。此外，招股書顯示世紀(jì)金源服務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債率一直在70%左右，若能踏入資本市場(chǎng)，也將會(huì)是最快捷緩解負(fù)債壓力方式。

招股書數(shù)據(jù)顯示，世紀(jì)金源服務(wù)前身為1992年底成立的福州金源物業(yè)，最初專注于向世紀(jì)金源集團(tuán)提供配套的物業(yè)管理，目前旗下運(yùn)營世紀(jì)城物業(yè)管理和世紀(jì)生活兩大子品牌，分別著重物業(yè)管理服務(wù)和社區(qū)增值服務(wù)。

2018至2020年及2021年前4個(gè)月，公司錄得穩(wěn)健的業(yè)績?cè)鲩L，總收入分別為人民幣9.22億元、10.59億元及12.89億元、5.72億元，對(duì)應(yīng)期內(nèi)利潤分別為2.18億元、1.8億元、2.49億元和1.12億元。

雖然處在上升態(tài)勢(shì)，公司盈利能力遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。但公司2018年、2019年和2020年毛利潤率分別為32.1%、31.8%和35.5%，而同期中國百強(qiáng)物業(yè)服務(wù)企業(yè)中前十大公司的平均毛利潤率分別為23.4%、22.2%和23.7%。

具體來看，毛利率低于同行，主要是受獨(dú)立第三方物業(yè)拖累，世紀(jì)金源服務(wù)在2018年至2020年，以及2021年4月30日毛利率分別為14.8%、25.2%、25.1%以及22.7%。雖有小幅度攀升，但對(duì)比物業(yè)毛利率32.3%、32.2%、36.1%以及36.1%，差距明顯。

此外，長江商報(bào)奔騰新聞?dòng)浾咦⒁獾剑饲埃兰o(jì)金源服務(wù)曾提交招股書，但由于過度依賴母公司未被資本市場(chǎng)看好，IPO折戟。此次再提交招股書，并未緩解其中問題。在2018年至2020年，以及2021年4月30日物業(yè)管理服務(wù)收入中，源自母公司世紀(jì)金源集團(tuán)的收入占比分別為97.6%、89.3%、83.2%和84.6%。

值得一提的是，世紀(jì)金源服務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債率在業(yè)內(nèi)一直處于較高水平。2018-2020年末的數(shù)據(jù)分別為76.5%、68.4%、77%，不過今年4月末又再度下降至69.4%。

世紀(jì)金源服務(wù)曾表示，倘未能提高物業(yè)管理費(fèi)費(fèi)率，且經(jīng)扣除物業(yè)管理成本后出現(xiàn)營運(yùn)資金短缺的情況，公司將尋求降低成本，以減少差額，但也坦言“我們未必能成功通過節(jié)約成本措施降低該等虧損，且我們節(jié)約成本的努力可能對(duì)我們物業(yè)管理服務(wù)的質(zhì)量造成負(fù)面影響，繼而進(jìn)一步削弱業(yè)主向我們支付物業(yè)管理費(fèi)的意欲，并對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊?rdquo;。