目前，公募基金主要按照對于不同資產的投資比例范疇進行分類，主要分為股票型、混合型和債券型等大類別。混合型基金又可以分為偏股混合型基金、偏債混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金。其中，平衡混合型基金的股債配置相對均衡，在不同市場風格下適應能力較強。

與其他類別的混合型基金相比，平衡混合型基金的數量較少，總規模也較小，但是平均規模最大。截至2021年2月28日，市場上共有50只平衡混合型基金，總管理規模約1,663.3億元，平均管理規模約33.3億元。

平均來看，平衡混合型基金與靈活配置型基金的整體風險收益表現較為相似。與偏股混合型基金相比，業績彈性較小，回撤控制更佳;與市場寬基指數相比，長期超額收益明顯。

截至2021年2月28日，共有30家基金公司布局了平衡混合型基金。其中，廣發基金共布局了5只平衡混合型基金，總管理規模達754.9億元，是所有基金公司中布局平衡混合型基金數量最多、規模最大的基金公司。

廣發基金旗下共有5只平衡混合型基金，管理這5只產品的共有三位基金經理：傅友興、王明旭、林英睿。這三位基金經理在管理平衡混合型基金時，均呈現出了“股債均衡、攻守兼備”的特征，但是其投資策略及框架卻各有特色。

歷史業績：傅友興長期業績更加穩健;王明旭近兩年業績更佳，相對更具進攻性;林英睿回撤控制能力優秀，并在此基礎上獲取了較優的收益。

大類資產配置：傅友興股債配置比例最為均衡;王明旭股票倉位最高，所配置的債券均為可轉債;林英睿的股債配比處于二者之間。

行業配置：傅友興相對偏好消費和醫藥，王明旭以大消費和大金融打底，輔以周期股進行增強;林英睿關注行業景氣度，近期高配中游制造及產業板塊。

個股選擇：傅友興的重倉持股周期較長;王明旭對于其“底倉”股票重倉持有時間較長，對于周期類股票進行階段性重倉;林英睿所重倉的股票中航空股占比較高，所重倉股票整體相對冷門，估值較低。

風險提示：基金的過往業績并不預示其未來表現，本報告僅作為投資參考。

一、平衡混合型基金簡介

1、定義與特征：股債配置相對均衡

目前，公募基金主要按照對于不同資產的投資比例范疇進行分類，主要分為股票型、混合型和債券型等大類別。在這些大類別之下，又會按照更加細分的標準進行劃分。尤其是在混合型基金中，細分類別更為豐富。

混合型基金主要分為偏股混合型基金、偏債混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金。這幾類基金在投資范疇、投資比例和風險收益上均具有一定的差別。

從上表可以看出，在混合型基金中，偏股混合型基金和靈活配置型基金占據了相對主導的地位，前者總管理規模最大，后者數量最多。相較而言，平衡混合型基金的數量較少，總管理規模也較小，但是平均規模卻是最大的，超過了30億元。

從投資范疇的角度來看，平衡混合型基金與其他混合型基金相比，在股債投資比例方面更為均衡，具有“股債均衡、攻守兼備”的特點。

2、風險收益表現：攻守兼備、長期穩健

從歷史的風險收益表現來看，不同類別混合型基金的風險收益特征與其投資比例范疇相關。整體來看，由于偏股混合型基金整體的股票倉位較高，在權益市場表現優秀的時候，其平均收益率往往能夠較大幅領先，在權益市場下行時，其平均下跌幅度往往也是最大的。

而偏債混合型基金的歷史表現則與固收類產品更為相似，年度收益率波動幅度較小，與其他三類混合型產品的可比性較低。因此，在進行整體比較時，重點考量偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金的差別。

歷史收益率比較：市場下行時表現更佳

從整體來看，平衡混合型基金和靈活配置型基金的歷史收益表現較為一致，每一年的平均收益率差別較小。究其原因，同樣也是與這兩類基金的投資屬性有關。靈活配置型基金中，部分基金偏重于投資股票類資產，部分基金偏重于投資債券類資產，二者的收益率相中和，最終得到了與股債配置相對均衡的平衡混合型基金相類似的結果。

近年來，在市場大幅下行時，平衡混合型基金整體表現相對較佳，例如，2019年以來的市場調整階段，平均下跌幅度相對較小。

最大回撤比較：整體回撤控制較優

從風險控制角度看，不同類別的混合型基金所展現的回撤特征與業績表現特征較為一致。偏股混合型基金的平均最大回撤更大，平衡混合型基金和靈活配置型基金的平均最大回撤表現較為一致，相對更小。不過，自2019年以來，平衡混合型基金整體的回撤控制與靈活配置型基金相比，表現更佳。

與指數比較：長期超額收益明顯

與倉位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比，平衡混合型基金的整體股票倉位相對偏低，業績彈性較弱。但從長期來看，平衡混合型基金的業績穩健優秀，雖然在某些市場大幅上行階段的彈性相對較小，但是長期同樣能夠大幅跑贏滬深300等市場指數，獲取較高的超額收益，適合長期持有。

截至2021年3月10日，市場上共有21只成立滿10年的平衡混合型基金。從近十年收益率來看，18只基金(占比85.7%)的累計收益率均跑贏了同期滬深300指數(52.5%)及中證500指數的表現(17.9%)。以這21只基金作為一個等權重組合，近十年收益率達139.9%，相對市場寬基指數的超額收益率明顯。

3、目標客群：約九成為個人投資者

從上文的分析中可以看出，在不同的市場情況下，不同類別的基金各有不一樣的風險收益特征。從投資者的角度來看，如何選擇適合自身的投資品類?則需要具體問題具體分析。

根據基金年報/半年報所披露的數據來看，在混合型基金中，偏債混合型基金和靈活配置型基金的整體機構投資者持有比例更高，偏股混合型基金的機構持有比例相對較低，平衡混合型基金的機構持有比例最低，大部分投資均來自于個人投資者。

對比來看，偏債混合型基金的配置偏固收屬性，機構投資者持有比例一直處于較高水平。靈活配置型基金有一定比例的產品偏固收投資，或在一定程度上提高了其機構投資者持有比例。

對于機構投資者來說，自身具備一定的大類資產配置能力，可以結合不同市場環境、風格變化等對股債比例進行調整，不需要借助平衡混合型基金來調整資產組合。而偏股混合型基金的權益倉位更高，工具性更強，因此相對更適合機構投資者。

對于個人投資者來說，大類資產配置能力相對較弱，且大部分投資者的風險厭惡程度較高，希望能在較低的風險下獲取一定的正收益。平衡混合型基金的股債配置相對均衡，會在一定的范圍內調整股債配比，在市場大幅下行階段平均表現更優，回撤相對更小。整體來看，這個品類具有“攻守兼備，均衡穩健”的特質，相對更適合偏好穩健投資的個人投資者。

二、平衡混合型基金的發展與布局

1、規模與數量變動：穩步增長

與其他類別的混合型基金相比，平衡混合型基金的數量較少，總規模也較小。近年來，平衡混合型基金的數量逐年上升。尤其是在2020年，受益于權益類市場的優秀表現，平衡混合型基金的數量與規模均有了較大的增長。截至2021年2月28日，市場上共有50只平衡混合型基金，總管理規模約1,663.3億元。

2、發展趨勢：近年發展開始提速

2001年9月，市場上第一只平衡混合型基金(華安創新)成立。此后，平衡混合型基金的數量逐漸增加，但是增長幅度均較小。在2001-2006年之間，每年度新發行的平衡混合型基金的數量都是個位數。

2009-2012年間，市場上公募基金新發速度較為緩慢，這幾年內均無新發行的平衡混合型基金。2015年開始，隨著國內公募基金市場的逐漸成熟，平衡混合型基金數量開始逐年增加。

近兩年，平衡混合型基金的發行速度提升。2019年，新成立了5只平衡混合型基金;2020年，新成立了13只平衡混合型基金，年度新發數量首次超過10只，越來越多基金公司開始布局此類基金。2021年前兩個月，已有2只新發平衡混合型基金成立。

從管理規模來看，近年來每年末平衡混合型基金的總份額均較上一年度末有所增加，原因主要有兩方面：一是最近兩年，權益市場表現優秀，居民對基金的關注度明顯提升;二是隨著基金基礎知識的普及，投資者對平衡混合型基金的關注度有所上升。

3、基金公司布局：廣發基金具有布局優勢

公司布局

基于平衡混合型基金獨特的股債均衡的特性，在近年市場波動較大的背景下，逐漸受到更多投資者的關注，各家公司對此都較為重視，積極布局這個品類。截至2021年2月28日，共有30家基金公司布局了平衡混合型基金。

其中，廣發基金共布局了5只平衡混合型基金，總管理規模達754.9億元，是所有基金公司中布局平衡混合型基金數量最多、規模最大的基金公司，其管理規模占平衡混合型基金管理總規模的比例超過了45%。

管理團隊：博時基金投資團隊人數最多，上投摩根基金平均投資年限最長

從管理平衡混合型基金的投資團隊的角度來看，各家基金公司對平衡混合型基金的投資團隊配置各不相同。博時基金旗下參與管理平衡混合型基金的基金經理人數最多，共有6位基金經理;在參與管理平衡混合型基金的基金經理人數超過2位的基金公司中，上投摩根基金的基金經理平均基金投資年限最長，旗下2位參與管理平衡混合型基金的基金經理平均投資年限約為7.8年。

值得一提的是，廣發基金旗下管理偏股混合型基金的基金經理有3位，分別為傅友興、王明旭、林英睿。根據廣發基金所提供的材料，這三位基金經理的資管從業年限均較長，均超過10年(傅友興19年、王明旭16年，林英睿10年);投資管理年限均超過5年(傅友興8年，王明旭12年，林英睿5年)。注：王明旭的投資年限中有近10年為保險資管、基金專戶投資經驗，故暫未計入“公募基金投資年限”。

特色基金公司介紹

下文將挑選幾家具有特色的、布局了平衡混合型基金的基金公司進行分析。

廣發基金：三位基金經理共同發力，數量最多、規模最大、可選豐富

廣發基金作為在平衡混合型基金中布局數量最多、規模最大的基金公司，旗下發行最早的平衡混合型基金為廣發聚富(270001)，成立于2003年12月，至今已運作了超過17年。2020年以來，廣發基金對這個品類的重視度進一步提升，新布局3只平衡混合型基金。

廣發基金旗下的平衡混合型基金規模大多較大，共有4只基金的管理規模超過了100億元。其中，廣發穩健增長(270002)的管理規模最大，截至2020年末，管理規模超280億元，長期業績穩健優秀，深受投資者的信賴。

截至目前，廣發基金旗下共有3位管理平衡混合型基金的基金經理：傅友興、王明旭、林英睿。這三位基金經理整體風格均衡偏權益，在投資上有一定的共同點，但各有各的特色，投資者可根據自身偏好進行選擇，可選項相對豐富。

華夏基金：均衡偏股+均衡偏債雙布局，量化投資來助陣

華夏基金旗下共有4只平衡混合型基金，總管理規模約292.9億元，是管理平衡混合型基金規模第二大、數量第二多的基金公司。

華夏基金旗下的首只平衡混合型基金為華夏回報(002001)同樣成立于2003年，由蔡向陽和林青澤共同管理，總管理規模約163.1億元，也是華夏基金旗下規模最大的平衡混合型基金。

華夏基金旗下的平衡混合型基金分為兩類：一是相對偏權益的類別，二是相對偏固收的類別。

偏權益的類別：共有3只，有2只由蔡向陽和林青澤共同管理，1只由蔡向陽單獨管理，股票倉位相對債券倉位較高;

偏固收的類別：共1只，由張弘弢和宋洋共同管理。其中，張弘弢現任華夏基金數量投資部董事總經理、行政負責人，目前管理著多只指數型產品，指數量化投資經驗豐富;宋洋同樣任職于華夏基金的數量投資部，目前管理著1只指數增強產品，并與他人和管著多只偏債類產品。從這只產品(華夏睿磐泰茂)的招募說明書中可以發現，該基金在股票投資方面將會采用量化投資的策略。

交銀施羅德基金：旗下1只平衡混合型基金，長期業績優秀，深受機構投資者青睞

交銀施羅德基金旗下僅有1只平衡混合型基金，這只基金成立于2013年，最新管理規模超80億元，近五年收益率達249.9%，在所有的平衡混合型基金中排名第一。近年來機構投資者持有比例較高，2018年及2019年的機構投資者持有比例均在30%以上，深受機構投資者青睞。

三、廣發基金旗下平衡混合型基金經理分析

1、投資框架對比

廣發基金旗下共有5只平衡混合型基金，管理這5只產品的共有三位基金經理：傅友興、王明旭、林英睿。這三位基金經理均隸屬于廣發基金價值投資部，在管理平衡混合型基金時，均呈現出了“股債均衡、攻守兼備”的特征，其投資策略及框架有所相同、又各有特色。

個人能力圈：

均擁有超過10年的投研經驗，其中，傅友興和林英睿均為行業研究員出身，曾覆蓋多個行業，對行業和個股的理解更為深刻;王明旭則是宏觀策略研究出身，曾管理保險資管、基金專戶等以絕對收益為目標的產品，對股票、債券、定增、大宗交易、股指期貨等不同的投資工具更為熟悉。

投資理念：

均追求長期穩健收益，注重組合波動控制，投資偏價值風格。

大類資產配置:

均同時投資股票和債券，其中王明旭會通過可轉債來控制回撤或增加組合彈性。

行業配置：

傅友興和王明旭的行業配置均相對均衡分散，不同的是傅友興偏好消費、醫藥、先進制造;王明旭的組合底倉主要配置大金融+大消費，適時增配周期股;林英睿是從中觀出發，尋找最近幾年市場關注度低、估值低、但基本面面臨底部反轉的行業機會。

個股選擇：

三位基金經理在選股時都對估值有一定的要求。傅友興主要是自下而上進行選股，以ROIC為核心指標;王明旭在“大消費+大金融”賽道中構建組合，偏好白馬龍頭股，持股市值偏大;林英睿則是在中觀維度選出行業的基礎上，優選業績確定性更強、彈性較大的公司構建組合。

三位基金經理的投資框架的具體對比如下表所示。

從這三位基金經理各自的投資體系對比來看，有“同”也有“不同”，下文將結合其持倉情況一一進行對比和分析。

2、投資業績與風險控制

從三位基金經理的歷史業績和風險控制水平來看，三位都兼顧了業績與回撤。其中，傅友興長期業績更加穩健；王明旭近兩年業績更佳，相對更具進攻性；林英睿回撤控制能力優秀，并在此基礎上獲取了較優的收益。

*由于本文重點分析基金經理管理平衡混合型基金的投資能力，故分別選取廣發穩健增長(270002)和廣發聚富(270001)分別作為傅友興和林英睿的代表產品進行分析。由于王明旭管理廣發穩健優選六個月持有(平衡混合型基金)的時間較短，故在此選用其管理時間最長的產品廣發內需增長(270022)作為代表產品進行分析。該基金是靈活配置型產品，所采用的投資策略與王明旭管理平衡混合型基金時較為一致。

傅友興：2015-2020每年均跑贏基準，長期業績穩健優秀，回撤控制優秀

傅友興所管理的廣發穩健增長長期業績穩健優秀，自其任職(2014/12/08)以來的每一個自然年度(2015-2020年)，均穩定跑贏了其業績比較基準，在不同風格的市場下，均為投資者帶來了優秀的超額收益回報。

在這6年(2015/1/1-2020/12/31)中，廣發穩健增長的年化回報率達到了18.7%，實現了長期穩健的資產增值。

除了管理業績表現穩健優秀外，傅友興的回撤控制水平同樣優秀。在2015-2020年間，每一年的最大回撤均小于平衡混合型基金的平均最大回撤。在控制回撤的基礎上，獲取了優秀的收益回報。

王明旭：任職業績排名同類前10%，更具進攻性

截至2021年3月10日，廣發內需增長在王明旭任期(2018/10/17上任)內，已為投資者獲取了158.7%的收益，在同類可比基金中排名前10%，表現優秀。

在2019年和2020年，廣發內需增長的收益率分別以66.0%和76.0%的收益率大幅跑贏了業績基準及各類市場寬基指數，分別排名同類可比基金的前6%和前13%。與其他平衡混合型基金相比，更具有進攻性。

在一些權益類產品整體波動下行的時間段(例如2020年11月)，廣發內需增長的凈值不跌反漲，投資者持有體驗佳。

從季度收益表現的角度來看，廣發內需增長在王明旭任職期間均表現優秀，在大多數季度均跑贏對應的業績比較基準，勝率較高。自王明旭接管廣發內需增長后的8個季度(2019Q1-2020Q4)，共有7個季度獲取了正收益，正收益概率達87.5%;共有7個季度跑贏對應的業績比較基準，季度勝率達87.5%。

林英睿：兼顧回撤控制與較優收益回報

截至2021年3月10日，廣發聚富在林英睿任期(2018/11/05上任)內，已為投資者獲取了66.0%的收益。在成立滿一年的36只平衡混合型基金中，廣發聚富的近一年收益率排名前40%，近一年最大回撤排名前23%，在兼顧回撤控制的基礎上，獲取了較優的收益回報。

3、大類資產配置

在大類資產配置方面，三位基金經理同樣有所差異。傅友興是三位基金經理中股債配置比例最為均衡的基金經理；王明旭是三位基金經理中股票倉位最高的基金經理；林英睿的股債配比處于二者之間。王明旭所配置的債券均為可轉債，而傅友興與林英睿對可轉債的配置比例均較低。

傅友興：股債均衡，權益中樞50%

傅友興在管理產品時，股債配置均衡，通常以中性股票倉位穩定操作。股票倉位會受到是否能選到符合標準的股票的影響。所管理的廣發穩健增長的股票倉位中樞在50%左右，債券倉位中樞在40%左右，股債配置相對均衡，倉位變動較小。

在券種配置方面，重點配置金融債，近期增配信用債(主要是企業短期融資券和中期票據)，對可轉債的投資比例很小。

王明旭：股債配比8:1，所配債券均為可轉債

根據廣發內需增長的季報數據，在王明旭任職期間，該基金的股票倉位基本穩定在80%左右，債券倉位在10-15%之間。通過較高權益倉位和一定的債券倉位，在進攻和防守間進行平衡。在債券配置方面，王明旭所配置的全部為可轉債，以此控制回撤或增加組合彈性。

林英睿：股債配比7:2，債券配置多為金融債

根據廣發聚富的季報數據，在林英睿任職期間，該基金的股票倉位中樞在70%左右，債券倉位中樞在25%左右。在券種配置方面，重點配置金融債，少量配置可轉債和國債，債券投資部分以穩健配置為主。

4、市值風格

從持倉的市值風格來看，在這三位基金經理中，傅友興的市值最為均衡，王明旭呈現出明顯的大盤風格，林英睿相對偏中小盤風格。

傅友興：市值風格動態平衡

從年報/半年報所披露的持倉數據來看，傅友興所管理的廣發穩健增長的市值風格相對均衡，大中小盤市值風格經歷了動態平衡：大中盤股票占比經歷了“先上升后下降再上升”的過程，在不同時間段所持有股票的風格偏好有所不同。

王明旭：大盤市值風格

從年報/半年報所披露的持倉數據來看，王明旭所管理的廣發內需增長的市值風格相對偏大盤，市值規模在1000億元以上的股票占比較高。

林英睿：市值風格均衡偏中小盤

從年報/半年報所披露的持倉數據來看，林英睿所管理的廣發聚富的市值風格均衡偏中小盤，市值在300億元以下的股票占比較高，千億市值股票占比較低。

5、行業配置

從行業配置的角度來看，傅友興相對偏消費和醫藥，王明旭以大消費和大金融打底，輔以周期股進行增強；林英睿關注行業景氣度，近期高配中游制造及產業板塊。

傅友興：長期相對高配消費和醫藥板塊

從年報/半年報所披露的持倉數據來看，傅友興所管理的廣發穩健增長的行業配置相對均衡分散，對于各大類行業板塊均有所投資。整體來看，對消費和醫藥一直保持在較高配置水平，對資源能源板塊和金融地產板塊曾進行過階段性高配。

王明旭：“大消費+大金融”打底，以周期增強

王明旭以“大消費和大金融”為核心底倉，用周期板塊進行增強。從年報/半年報所披露的持倉數據來看，王明旭所管理的廣發內需增長重點配置了消費和金融地產等板塊，自2019年下半年開始增配資源能源(周期)板塊，對于醫藥和中游制造及產業板塊也進行了一定的配置。

林英睿：近期高配中游制造及產業板塊

林英睿會從中觀行業入手，尋找面臨底部反轉的行業。從年報/半年報所披露的持倉數據來看，林英睿所管理的廣發聚富近期相對高配中游制造及產業板塊，歷史曾對金融地產配置比例較高。此外，對消費、TMT、資源能源、醫藥等板塊也均有所配置。

6、個股選擇

從重倉股的角度來看，三位基金經理的持倉重合度并不高，各有各的風格特色。其中，傅友興的重倉持股周期較長;王明旭對于其“底倉”股票重倉持有時間較長，對于周期類股票進行階段性重倉;林英睿所重倉的股票中航空股占比較高，所重倉股票整體相對冷門，估值較低。

傅友興：重倉持有周期較長，中高持股集中度

傅友興的重倉股分屬不同的行業，重倉持有周期長，尤其是對我武生物、洽洽食品、重慶啤酒等股票長期重倉持有，中高持股集中度。所選擇的個股大多不是估值很高的熱門股，善于挖掘質地良好、估值相對偏低的股票。

王明旭：長期重倉持有底倉股票，階段性重倉周期股票

從王明旭的歷史重倉股中可以看出，其所重倉的股票分兩類：一類是重倉持有時間較長，有些標的從買入后便一直持有、重倉比例變動較小，例如，貴州茅臺、招商銀行、寧波銀行、美的集團等，這些股票大多屬于大消費和大金融板塊，與王明旭的“核心底倉”思路相吻合;第二類是階段性重倉持有或重倉比例變動較大的股票，例如華友鈷業、贛鋒鋰業等股票，這些股票大多屬于周期板塊，與王明旭的“周期增強”相吻合。

林英睿：重倉股市場熱度較低，估值偏低

林英睿的重倉持股周期中等，與傅友興相比偏短。重倉股中交通運輸行業的股票占比較高，尤其是對春秋航空、吉祥航空、華夏航空等航空股重倉持有時間較長。整體來看，林英睿的重倉股大多相對冷門，較少投資市場熱度較高的股票，整體估值較低，符合其“深度價值”的投資風格。

7、換手率

從換手率的角度來看，三位基金經理的換手率均較低。其中，傅友興的換手率相對最低，所管理的廣發穩健增長每一期換手率均低于平衡混合型基金的平均換手率水平。

8、總結

通過上文根據三位基金經理所管理的產品的業績、持倉分析，可以發現這三位基金經理在投資操作上的不同，具體總結如下表所示。投資者可根據其投資特征，挑選符合自己投資偏好的基金經理。

四、當前市場的投資配置思路

1、市場指數處于歷史較高位，股債均衡攻守兼備

目前，滬深300指數繼續在5,000點上下徘徊，處于歷史較高位。回顧歷史，過往的15年中，有3次滬深300指數超過5,000點并在5,000點左右持續了一段時間。按照階段性突破5,000點的區間首日來看，這三次突破分別在：2007年8月22日、2015年5月25日和2020年11月23日。

從滬深300指數階段性突破5,000點的首日算起，在之后的一年內，市場整體調整的概率較大，混合型基金的平均收益率大多為負值。在這樣的情況下，平衡混合型基金由于均衡的股債配比，攻守兼備，平均收益表現更優。

2021年后，A股市場出現調整，滬深300指數在5,000點上下波動。在市場行情尚不明晰的情況下，想要把握機會獲取超額收益，可適當關注相對均衡化的產品，包括投資行業及風格相對均衡、或大類資產配置相對均衡的產品，例如股債均衡的混合型基金，或行業配置相對均衡分散的權益類產品。

2、廣發睿銘兩年持有期混合型基金

產品簡介

廣發睿銘兩年持有期混合型基金(A類代碼：011194，C類代碼：011195)是廣發基金新布局的一只平衡混合型基金，擬任基金經理為王明旭先生，產品相關信息如下表所示。

兩年鎖定期，股票投資范疇相對靈活

與王明旭目前在管的其他產品相比，廣發睿銘兩年持有期混合型基金主要有2點不同：

1） 采用定期開放的運作模式，封閉期為2年。

通過設置封閉期，在一定程度上能夠幫助投資者克服追漲殺跌、短期持有的交易沖動。通過犧牲一定的流動性，使投資者能堅持較長時間的投資，最終獲取一定的超額收益。

同時，封閉期內的基金規模更穩定，一般不會出現規模的大幅變化進而影響投資操作，更有利于基金經理按照既定策略進行管理。

2） 股票投資比例范疇為30-75%。

王明旭所管理的幾只基金的股票投資范疇均有所不同，其中兩只偏股混合型基金(廣發價值優勢和廣發價值優選)股票投資占基金資產的比例均為60-95%;兩只平衡混合型基金(廣發穩健優選六個月持有和廣發均衡優選)股票投資占基金資產的比例均為30-65%;所管理的靈活配置型基金廣發內需增長股票投資占基金資產的比例均為30-80%。

對比來看，廣發睿銘兩年持有期混合型基金的股票投資范疇為30-75%，與廣發內需增長最為相似，較為靈活;股票投資上限較所管理的平衡混合型基金較高，便于基金經理在封閉期內維持中高倉位穩定操作。（來源：招商證券）

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。